（数据截至2023年12月08日）

一、市场回顾  

上周，穆迪维持中国主权信用评级不变，但将评级展望由“稳定”调整为“负面”，将香港和澳门的评级展望由“稳定”下调为“负面”。当前，中国经济运行持续恢复向好，穆迪下调中国主权信用评级展望，是对中国经济发展形势和前景的偏见与误读。中共中央政治局12月8日召开会议，会议认为，今年我国经济形势“回升向好”，同时明确强调做好明年经济工作，要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。

经济数据方面，受食品、能源价格波动下行等因素影响，我国11月CPI同比下降0.5%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅与上月相同，继续保持温和上涨；PPI同比下降3.0%，主要是受到国际油价回落、部分工业品市场需求偏弱等因素影响。

市场方面，上周A股小幅回落后走平，两市成交额维持在9000亿元附近。板块上跌多涨少，涨幅较大的板块主要是能源金属、影院、数字媒体、游戏等，跌幅较大的板块主要有医疗、房产、汽车等。风格上看，大盘股走势较弱，中小盘股表现较强。    

港股在上周表现明显弱于A股，穆迪对中国评级展望的调整对港股产生负面影响，恒生指数相对恒生科技指数跌幅略大一些。美股主要指数经过短暂调整后延续涨势，市场乐观情绪主要来自逐渐走低的通胀所带来的降息预期，三大指数中纳指上涨弹性明显。

大宗商品市场方面，全球经济增长乏力推动国际油价继续下跌，上周WTI01合约跌至68美元附近，伦敦LME有色金属多数处于跌势，农产品多数处于弱势下跌阶段，其中白糖进入12月以来连续大幅下跌。国内商品趋势性减弱，多数品种走势以震荡为主，农产品相对工业品表现更弱一些。

总体上看，上周国内股票走弱，商品市场波动性有所降低，中基私募50指数小幅下跌。

二、中基优选私募基金50指数  

《中国基金报》以促进行业发展为初衷，经长时间酝酿及充分准备，推出“中基优选私募基金指数（系列）”，努力将“中基优选私募基金指数”打造成为权威的可投资私募指数，推动私募基金指数化投资，促进国内证券私募行业的健康发展。2021年3月5日，《中国基金报》正式发布该系列的旗舰指数——“中基优选私募基金50指数”（简称“中基私募50指数”）。

“中基优选私募基金50指数”共包括50支成份基金，成份基金均来自于市场主流的策略，包括股票多头策略、对冲策略和CTA及衍生品策略，并在此大类的基础上，通过量化优选、现场调研深入解析基金的二级细分策略。根据现代资产组合理论，结合各二级策略不同的逻辑、收益风险特征、低相关的历史业绩表现进行组合配置，其中股票多头策略占比64%，对冲策略占比20%，CTA及衍生品策略占比16%，并在各大类策略中做二级策略均衡，使得投资组合的风险分散。《中国基金报》将按既定规则，持续跟踪成份基金，不断挖掘新的候选基金，逐步优化成份基金。    

从历史表现来看，中基优选私募基金50指数具备了走势相对稳健良好，回撤较小，修复回撤时间较短的特点。

（一）指数表现  

中基私募50指数在2023年12月8日当周收于1601.09点，较2023年12月1日当周下跌0.89%。

指标方面，中基私募50指数年化收益率超过11%，远超沪深300指数的年化收益率；风险方面，中基私募50指数的年化波动率不到12%，最大回撤在16%左右，均显著低于沪深300指数；风险收益比方面，中基私募50指数的夏普比率接近1，远高于沪深300指数的夏普比率。

（二）成份表现  

上周，中基私募50指数下跌0.89%，股票多头策略亏损0.84%，对冲策略亏损0.06%，CTA及衍生品策略盈利0.01%。

股票多头策略下的另类策略表现相对较好；对冲策略下的中低频alpha策略表现突出；CTA与衍生品策略下的量价中长期策略获得的盈利较多。

上周50支成份基金中有11支盈利，从统计指标上看，三类策略中，股票多头策略的盈亏分布比较均衡。

三、中基优选私募基金50稳健型指数  

为满足追求长期稳健收益的投资需求，为市场提供理想的投资工具，《中国基金报》于2021年6月4日发布了中基私募50指数的首个二级指数——中基优选私募基金50稳健型指数（以下简称“中基私募50稳健型指数”），目前指数表现优异，收益较高、回撤小、夏普比率高。

配置、组合、优选，是中基私募50稳健型指数表现优异的三个关键词。配置方面，指数秉承“全天候”理念，配置了股票多头基金、对冲基金、CTA基金三大类风险收益特征显著的子基金类别，其中对冲基金占50%，股票基金占25%，CTA基金占25%，三大类策略的相关性较低（相关系数0.3以下），受股市牛熊的影响小，不同市场环境中总能捕捉到盈利机会。组合是指三大类策略中又细分十五小类投资策略，通过大量数据模拟、策略相关性测试、投资实证分析，尽可能保持各细分策略基金的低相关，从而使指数层面更加稳健；同时，成份基金20支，合理分散又避免宽泛，组合效果恰到好处。在基金优选方面，中国基金报具有数据分析及实地尽调的天然优势，在众多私募机构及基金产品中，按照高标准高要求，将优秀私募列入候选，通过深入调研候选私募机构，在各个盈利来源找到理想的投资标的（成份基金），入选成份基金的投资机构均为国内第一梯队优秀私募。    

中基优选私募基金50稳健型指数因规则清晰，走势透明，业绩可回溯、可分析，策略容量大等特性，受到业界广泛关注。

（一）指数表现  

中基优选私募基金50稳健型指数的基准日为2020年1月1日，2023年12月8日当周收于1516.24点，较2023年12月1日当周下跌0.59%。

中基私募50稳健型指数收益较高、回撤小、夏普比率高，这是“优选”和“配置”的综合结果。中基私募50稳健型指数以“稳健”为目标，在以对冲策略为主的基础上，优选波动性较大的股票多头策略和CTA及衍生品策略的子基金，二者经均衡配置，波动有望降低，稳健收益十分可期，基金收益率能够成为基民收益率。

中基私募50稳健型指数以稳健收益为目标，成立以来指数年化波动率在7%左右，最大回撤不超过5.5%；收益方面，中基私募50稳健型指数累计收益在50%以上，年化收益率超过11%，夏普比率近1.4。

（二）成份表现  

上周，中基私募50稳健型指数下跌0.59%，其中配比占据半壁江山、扮演组合业绩稳定器角色的对冲策略亏损0.14%，经均衡配置的股票多头策略亏损0.43%，CTA及衍生品策略亏损0.02%。

二级策略上看，对冲策略下的中低频alpha策略获利较多，股票多头策略下的均衡成长策略斩获较多，CTA及衍生品策略下的量价多周期策略表现突出。

说明：  

1、中基私募50指数、中基私募50稳健型指数及走势图，每周更新（发布截至上周末的净值），可在《中国基金报》官方网站（网址https://www.chnfund.com/）、官方微信公众号、官方APP相关专栏进行查阅，相关周报、月报、季报、半年报、年报等固定报告，也将通过上述媒体渠道公开。             

2、如果私募机构有意参与未来系列指数的基金优选，可将公司、产品等材料发送至zgjjbsmzs@chnfund.cn，我们将安排后续对接。         

相关资料：  

1、《投资圈大事件！中国基金报私募基金指数正式发布！》

2、《中基优选私募基金50指数编制说明》

3、《中基私募50指数十问十答》

4、《投资圈大事！刚刚，中国基金报主动型指数：中基私募50稳健型指数正式发布！如何编制？表现怎样？权威专家解析，十问十答全看懂》

5、《中基优选私募基金50稳健型指数编制说明》

6、《中基私募50稳健型指数十问十答》         

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