董事长带货1499元青春胶囊！川宁生物要当抗衰新贵！

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科伦药业4月29日发布的2025年第一季度财报，公司营收骤降至43.9亿元，同比下滑29%；归母净利润更是大幅缩水至5.8亿元，同比降幅高达43%；经营活动现金流净额仅为4.5亿元，同比锐减65%。主要原因为 高基数效应 （2024年一季度业绩创历史新高）及 年初呼吸道传染病流行程度较低 导致需求减少。

输液业务可是科伦药业的业绩“顶梁柱”，自2004年率先推出可立袋产品后，公司凭借技术壁垒与规模化生产优势，长期占据国内大输液市场超20%份额。2019年，公司输液板块营收在百亿以上，占公司总营收比重超60%，成为支撑其全国扩张与研发投入的核心引擎。据中国医药包装协会统计，2024年国内大输液市场总量较2019年峰值缩水近40%（来源：协会年度报告）。 输液业务 的 持续萎缩导致科伦整体营收的下降，2024年营收同比下滑11.85%至89.12亿元， 2025年一季度输液业务收入占比进一步下降。

合成生物学破局： 川宁生物如何撑起半壁江山？

在科伦药业的财报中，川宁生物成为罕见的亮点。川宁生物是科伦药业的控股子公司，以“生物发酵”与“合成生物学”为发展重心，目前主要从事生物发酵技术和合成生物学产品的研发和产业化。2024年，川宁生物实现营收57.58亿元，不考虑分部间抵消的情况下，其营收对科伦药业的贡献率达26%；斩获毛利润20.95亿元，占科伦药业总毛利润的比例为18.6%。2025年一季度更是贡献了集团42%的净利润，其红霉素、硫氰酸红霉素等产品在全球原料药市场占有率突破30%。科伦药业市盈率从2019年输液鼎盛期的25倍降至2025年的18倍，但市销率因川宁生物高增长回升至2.3倍（来源：Wind金融终端）

公司合成生物学项目占地591亩，分2期建设，预计总投资为10亿元，一期项目建设有化妆品原料、保健品原料柔性生产线2条，目前已有红没药醇、5-羟基色氨酸、麦角硫因、依克多因、角鲨烷、肌醇、植物鞘氨醇、PHA等多个产品进入生产，公司是目前业内为数不多的完成了合成生物学从选品一研发一大生产的企业。

合成生物技术成了很多原料商纷纷押注的战略高地。华熙生物、福瑞达、华恒生物、莱茵生物、锦波生物、无锡晶海等原料商，均在财报中提到了对合成生物技术的布局。

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