正文
本次评级时间
2020年9月22日
[1]本评级结果为主动评级结果，评级资料主要来源于公开信息，与委托评级相比，评级调查工作（可能无）和评级信息存在不充分等局限性。联合资信不对评级报告所记载内容的真实性、完整性、及时性作任何保证。本评级结果和评级报告中记载的内容不应作为对任何投资行动的建议，联合资信不对因使用此评级结果或评级报告中记载的内容所造成的任何损失承担任何责任。
评级概况
联合资信评估股份有限公司（以下简称“联合资信”）对阿拉伯埃及共和国（以下简称“埃及”）的主权信用进行了跟踪评级，决定维持其长期本、外币信用等级BBi-，评级展望为“稳定”。该评级结果表示埃及存在一定信用风险，尚可从商业部门或金融部门获取资金偿付债务本息，但易受到不利环境和经济条件冲击。
自2018年塞西成功连任开启第二个总统任期以来，埃及保持了相对稳定的社会和政治局势，为经济发展提供了重要基础，预计在2022年总统大选前政局将保持持续稳定。塞西上台以来埃及积极推进经济改革，并在国际货币基金组织（以下简称“IMF”）支持下取得了良好效果。2019年埃及经济增速达到5.6%，人均GDP达到3,046.6美元，突破3,000美元大关，高失业和高通胀问题均得到一定改善。与此同时，经济的持续向好推动政府财政稳固有序发展，政府财政赤字和债务负担持续下滑，财政支出效率提升，税收改革有望建立积极有效的财政收入结构。但受到全球贸易局势的影响，2019年埃及进出口总水平有所下滑，出口增速低于进口增速，经常账户赤字上升。但在各项吸引外资加大开放的政策的引导以及多边机构优惠贷款的支出下，埃及外部融资渠道灵活，融资成本较低。同时逐步开放的资本市场吸引了大量外部投资，侨汇收入和国际旅游收入表现强劲，外汇储备保持稳定增长，经常账户收入和外汇储备对外债的保证能力保持在较强和中等水平，外债压力一般。
2020年，尽管新型冠状病毒肺炎疫情（以下简称“新冠疫情”）对埃及经济产生了一定影响，特别是对旅游业产生较大冲击，但6月份以来随着疫情的趋缓，经济逐步实现全面开放。前期经济、财政和外汇储备的持续积累为埃及缓解疫情影响提供了重要基础。2020年1~3月，埃及GDP增长达到5%，其中制造业对GDP贡献最大，达到GDP的12.2%。但新冠对旅游业造成巨大冲击，作为国民经济的重要产业，旅游业产值一直占GDP的12%，新冠影响下旅游业估计将损失GDP的2%左右，对经济增长造成不利影响。另外，尽管因新冠冲击外国投资和国际投资下滑，外汇储备水平有所下滑，但6月外汇储备规模仍高达382亿美元，可覆盖约8个月的进口需求，高于全球平均水平（约3个月进口需求水平）。同时，侨汇增加，经常账户赤字表现下滑，在多边组织积极援助下，埃及已经获得了多轮资金和贷款支持，预计外部资金的支持将继续支撑埃及经济改革和疫情防控。
评级关键驱动因素
主要优势：
1.经济改革顺利推进，经济保持较快增长，国内失业率和高通胀局面均有所改善；新冠疫情冲击下经济表现出较强韧性，预计2020年能够实现2%的增长
得益于政局稳定下持续推进的经济改革，2019财年埃及GDP规模达到53,223.0亿埃镑（约合3,031.8亿美元），实际GDP增速达到5.6%，较上年提升了0.2个百分点；同时，埃及失业率和CPI同比增幅分别为8.6%和13.9%，分别较上年下滑2.3和7.0个百分点，高失业率和高通胀局面有所缓解。人均GDP达到3,046.6美元，较上年大幅增长18.4%；第一、二、三产业增加值占GDP比值分别为11.0%、35.6%和50.5%，分别较上年减少0.2个百分点、增加0.7个百分点和减少1.0个百分点，得益于制造业的发展第二产业增加值有所增加。
2020年受新冠影响，政府采取停学、停飞、部分关闭商店和宵禁等预防措施，导致失业率攀升，二季度失业率达到9.6%；但因食品价格的下跌，5月份通胀率为5%，较去年同期下滑了7.2个百分点，为近14年以来低点。如果疫情持续，预计通胀率将上升至9.8%，但仍处在埃及央行9%上限浮动3个百分点的目标范围内。同时，新冠疫情并未对埃及农产品出口造成影响，2020年前5个月农产品出口仍然保持了增长。另外，IMF为支持埃及抗疫拟向埃及提供价值52亿美元特别提款权，阿拉伯货币基金组织、非洲进出口银行及欧洲复兴开发银行等多边组织均为埃及提供了贷款支持，外部融资渠道通畅。与经济改革和财政改革带来的前期累积共同为埃及抵御新冠冲击提供了坚实基础，预计2020年能够实现2%的经济增长。
