【3月10日】基金知识学习和最新估值

本文分两部分：知识学习和基金估值，大家可以选择性阅读。

景顺长城基金刘彦春

1、所谓成长型公司，是指销售收入具备持续增长能力的公司，包括但不限于食品饮料、农林牧渔、金融等成长性较好的传统行业。成长性和公司市值大小没有必然关系。

2、看重企业的价值创造，无论新兴产业还是夕阳产业，只要企业可以持续给股东创造价值，且估值合理，那就有可能买入并长期持有。

3、情绪化是投资最大的敌人，市场会有各种噪音，考虑清楚长期和短期逻辑，以及潜在的风险因素，如果投资逻辑没有发生变化，则会坚定持股。

4、做投资主要赚两类钱，一类是作为公司股东的钱。只要上市公司经营有效率，可以不断地为股东赚钱，我们也一直持有，伴随着公司一起发展。经营的表现会让净资产不断增厚，必然会伴随着市值的扩张。还有一种钱是估值波动的钱，在估值低的时候买入，在估值高的时候卖出。作为职业投资者，自然会尽其所能将两类钱挣到。

基金和股票有所不同，股票投资精选个股的能力更重要，而基金侧重于策略的理解和执行，所以基金估值和市场判断是我们基金投资的核心。估值是辅助我们做投资的，并不能代替投资本质，这点大家要明白。今天的基金估值如图：

1、蓝色部分是十年期国债收益率，默认投资的无风险收益率，是投资的基数。

2、PB百分位＜25%，且PE百分位＜25%，且PE小于12，全部放在一起，显示绿色，认为低估。

3、PB百分位＞70%，或者PE百分位＞70%，或者PE＞20，全部放在一起，显示红色，认为高估。

4、其余基金放在一起显示黄色，放在中间，每个颜色部分按照净资产收益率大小从低到高排序。

5、百分位为X%表示基于历史数据，当前的投资价值比历史上（100－X）%的时候高。百分位基数指数十年的历史数据组成，不足十年则采取全部历史数据。

6、本排序主要基于PE，但是对于部分金融、周期等行业基金并不适用。相关基金看PB数据更好。

7、因为红利税的原因，H股和恒生指数的估值指标最低也得乘以1.25才能和A股比较，切记。本数据未做修正。

8、本数据图来自于万得，涂色规则为本人自定，仅供参考，不构成任何实际投资建议。

注意：神奇公式的指数是930949，不能直接购买，只能买指数对应的指数基金产品，006255，这个是场外基金的A类指数，指数对应的还有一个C类指数，基金代码006256，基金名字都叫做：中邮中证价值回报指数。

投资的本质是什么？

不管是股票还是基金，所有工作都是为了为了判断金融产品的价值，然后结合当前价格、自己对未来市场偏好的判断，最后形成了具体的操作判断，单个操作组合在一起形成股票/基金组合，该组合及仓位代表了当时投资人整体的投资认知能力。

底层标的，中间组合，上层市场，三合一，这就是就是投资的全部内容。

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