资本市场为何看好造车新势力？“你说得对”作出深度解析 | 中国汽车报

去年以来，特斯拉的市值一路狂飙，逾越了大众、奔驰和宝马的总和，蔚来、小鹏、理想等国内造车新势力头部企业的市值也超越了宝马、通用、本田、福特。这些现象的背后究竟有些怎样的奥秘？围绕新能源汽车与资本市场的热点话题，4月16日，在《中国汽车报》与百家号合作的“你说得对”直播访谈节目中，由知名经济学者、创投专家、增量研究院院长、如是资本董事总经理张奥平主持，中国能源汽车传播集团党委副书记、副董事长、总经理、《中国汽车报》社社长辛宁，爱驰汽车创始人、董事长付强共同作出深度解析。

资本为何看好新能源汽车

辛宁（左）、付强（中）、张奥平（右）

辛宁：首先，是因为当前已经进入一个由大数据、人工智能引发的社会大变革时期，汽车产业正向着电动化、智能化发展，而人类社会的进步是由资本推动的，只要是符合未来发展预期的产业，资本都是会先进入的。其次，在由原来的以产品为中心向以用户为中心的转移过程中，新造车企业等新业态纷纷进入，这也是他们的机会。他们有新的理念和新的营销模式以及与用户的强连接方式，给整个行业带来了冲击。第三，汽车行业本来就是一个热门行业，所以资本大规模进入，而且广大股民也给予很好的预期，应该说新造车企业的股价能够超越传统势力，它是综合因素作用的结果，符合汽车产业未来的发展方向。

张奥平：其实资本看重的就是新能源汽车未来的预期，进入数字经济时代，未来整个产业的发展都是朝着这个态势去走，所以资本也会助推新能源产业蓬勃发展。无论是看到工业化时代、互联网时代、移动互联网时代，背后商业的发展都是资本来推动的，所以，资本的确投的是新能源汽车产业未来的预期。

付强：汽车产业正在经历的变化，驱动力是科技环境、消费环境的变化，也是在智能化、5G、大数据、人工智能、能源革命等多种因素综合影响下的变化。未来的汽车行业有可能完全“脱轨”，不再是传统意义上的汽车行业，就像现在智能手机虽然还称手机，但实际上已经不是手机，更像是电脑或人的感官的延伸。我认为，未来的汽车就是一个智能化的移动空间，也可能是一个泛在能源的载体，甚至是整个物联网的一个重要节点。所以，看清未来再反观现在，哪些造车企业更符合未来发展的规则，资本就会流向哪里。从趋势看，产业的“跑道”相当宽。

辛宁：就资本市场而言，不能简单断定有没有泡沫，首先要看资本投向的行业方向是否准确，企业是不是与这样的价值相称，现在的评估标准也完全不一样了，维度更多。所以，从货币发行的角度看可能有小泡沫，但是从产业发展的角度看根本没有泡沫，因为新能源汽车产业发展空间巨大。同时，资本投资会有风险，还与估值的高低有关。

消费格局有怎样的变化

辛宁：中国汽车产业近十几年进入快速发展期，汽车消费格局发生巨大变化，现在特别是在中心城市，汽车高端品牌销售看好。我认为，智能汽车市场中，高端车和低端车销路会好，中端车有可能进入竞争激烈的死亡地带。其中原因，无论是传统车企向新能源汽车转型还是新造车企业，大部分都瞄向这个区间。国内经济内循环要启动，现在汽车市场4亿人是消费主力，还有10亿人的市场有待开发，所以低端车会取代目前的低速电动车、摩托车。此外，消费分级后，产业链、供应链也会分级，企业应更看重细分市场，如果企业与其细分用户融合、连接得好，前景才会好。企业在市场中所处的位置，就是其核心价值、核心竞争力的体现。

付强：高端产品卖得好，是消费升级、产品降级两个维度在驱动，高端车有溢价，产品的成本有支撑，所以有能力向下降级，做出让步来扩大消费面。我认为，中端车也有前途，只是由于目前中端车所能提供的产品不符合消费者需求，是供给侧问题。

辛宁：就消费来看，中美都是消费品大国，而且中国很有可能在5年内成为全球第一大消费国，并由以往的世界制造中心变成世界消费中心。目前国内消费的年龄层在分化，即一老一小，“小”就是1995年到2009年出生的“Z世代”，有2.6亿人，其消费占到了国内的40%。随着5G及万物互联时代到来，出生在互联网时代的“Z世代”与出生在工业革命时代的人，其消费理念及对品牌的理解、产品的认识完全不同。其中有这样几个变化。

首先，消费诉求发生变化，以往消费群体的消费主流是外生消费，而“Z世代”进入了内生消费，突出表现是其对品牌的理解，是如何体现自身的价值，体现自我的诉求更强烈。

其次，“Z世代”的消费决策发生变化，过去传统时代的决策基本靠左脑，决策是理性的，偏重于物质层面。“Z世代”的消费决策基本靠右脑，靠感性决策，并且体现出从价格层面上升到价值层面、从物质层面上升到精神层面、从需求层面上升到欲望层面的特征。

第三，价值观发生变化。以往，企业追求的是与用户的价值观趋同。但是，“Z世代”不轻信宣传，其自我验证能力非常强。研究“Z世代”消费群体,可重点关注B站等互联网平台，才能了解“Z世代”的消费观念。

第四，大数据带来的变化。大数据以及人工智能的深度学习，对人的行为习惯通过对线索的计算就可以推算出来。这会驱动企业的产品制造、用户连接和营销模式发生一系列的变化，企业如果希望“Z世代”成为用户，就要用“Z世代”的语言进行连接、沟通。以前只靠声量推广的方式可能就不起作用了，新造车企业入局时就有“以用户为中心”的基因，传统企业更需要进行产业升级，才能适应消费升级。

张奥平：我们跟很多企业交流的时候，发现中国传统企业家的数量太庞大了。实际上，看B站与营销关系很大，不然的话根本就不理解“Z世代”的年轻人，即使在做投资的时候，只是理解企业不行，要帮助企业去理解消费者，所以我们的团队每天晚上要拿出一小时看B站，对投资也会有帮助。

付强：所谓造车新势力，我的理解“新”在面向消费者，了解“Z世代”的消费观念，在营销实践中去落地更重要。具体而言，“Z世代”一是对产品“颜值”需求更大，二是需要“共情”，即同理心以及参与感更重要。其实从产品角度看，这就是供给侧。以往，汽车销售都是靠4S店，包括车展，都是消费者来找产品，但是将来是企业围绕消费者构建新的商业模式、交互方式，这才是新势力“新”字的体现。

辛宁：对于“Z世代”，场景很重要，以往时间空间的概念没有了，“Z世代”看到喜欢的东西可以在凌晨2点下单，这就是“Z世代”的互联网基因。像疫情期间，有的老年人使用智能手机很困难，给生活带来许多不便，但是一个5岁的儿童可能很容易就能掌握智能手机的用法，这是互联网环境造就了他们与生俱来的特征。

付强：互联网讲粉丝文化，像新造车企业等新业态诞生的时候总会有一些瑕疵，粉丝可以理解这些瑕疵并为此买单或辩解，这也是与以往的不同。以往的标准化生产是“千人一面”，而智能化工厂完全可以实现“千人千面”的个性化定制，这是发展的趋势。

辛宁：除了“Z世代”、二三线城市没有住房压力的小镇青年、以及主流新中产消费群体，此外，老年消费群体市场值得关注。要通过智能化，在一定程度上帮助解决老年人孤独、交友、生活、娱乐等需求，如针对老年人的老花眼，可以在前挡风玻璃上设计老花镜功能，就老年人腿脚不方便，推出可外移座椅，以及健康监测系统等。智能汽车时代，汽车企业要实现大规模的生产制造向大规模定制化转变，这是对车企的考验，如果做不到就可能被淘汰。

付强：其实，智能驾驶、智能交互都是适合老年人的实用功能，未来车上的交互设备也包括语音、以及眼神、手势等，都会给老年人的出行带来了便利，也会给老年市场带来很好的预期。

新能源汽车品牌向上面临的挑战

付强：新造车企业品牌向上还面临挑战，汽车行业的智能化、电动化变革，融合了新能源、移动互联网、5G等大量的要素。目前，企业品牌向上突破的基础，是中国有良好的环境，在下一代智能移动产品及汽车行业中，能实现异军突起的，一定有中国企业，我坚信并为之努力和奋斗。

辛宁：马斯克说过，未来特斯拉的竞争对手在中国。在通信及智能应用方面，4G时代应用上中国领先，移动互联平台的搭建中国受益最大，同时中国又是全球最大的新车市场，有足够大的市场容量培养新能源汽车产业。而且，传统车企将来成为世界级代表性企业的概率有，新能源、新造车企业的概率可能性也不小。此外，智能汽车功能的延伸包括生活场景、工作场景、娱乐场景等，符合人类一致的精神诉求，植入这些智能元素，能够重新定义汽车的企业就一定是世界性、代表性的企业，对此我很有信心。因为包括国内传统的汽车人也在努力转型，随着5G带来一个智能化万物互联的时代，未来“十四五”的5年，是我国智能汽车发展关键的5年，也是中华民族伟大复兴的关键5年。

张奥平：最近，很多行业不同的投资者或者是行业参与者，又开始了一波新的造车大热潮，虽然有很多人批评这是不是又是一哄而上，但我是正面看这个问题，虽然大家从不同的行业出发，包括房地产、以及像小米这样的智能手机供应商，也有纯粹的互联网公司都朝着新能源造车领域入场，其实这是日后大融合的基础，所以我觉得不是一件坏事。

付强：汽车是现代工业皇冠上的一颗明珠，任何一个时代最先进的科技都体现在汽车上，无一例外。未来汽车成为智能移动出行空间，融合的技术会更多，因此首先比拼的是集成能力。在变革转型的过程中，行业会重新设立起跑线，当智能驾驶、车路协同实现的那一刻，以往所说的“安全”还有什么用呢？此外，以往的供应商是软硬件捆绑在一起，未来的智能汽车是域控制器、中央电脑控制，供货模式、供应链都会发生变化，包括4S店也会变化，这是整个汽车产业的大变革。一部智能手机的几个传感器，能做出很多APP及应用，而汽车有更多的传感器、摄像头，由此能派生出来的应用数量，又将是多少呢？目前在汽车的智能化电动化方面，中国走在世界前列，只要能保持发展势能，肯定能培育出世界级的企业。

辛宁：汽车产业的边界界限越来越模糊，说明有很多产业在打通并深度融合。因为汽车是个高度集成的产品，任何新的技术都有可能在此应用，所以，进入数字化时代，汽车一定是数字化产品，而不再是简单的交通工具，数字化时代能实现的应用，在汽车上都能实现。从投资看，资本进入更要看重智能化应用。同时，我对企业家非常尊重，企业家有使命、有责任、有梦想、有担当，同时还有好的机遇。社会的进步是由企业家推动的，我相信，有这么一批企业家在前赴后继不断探索，即使遭遇失败也会从头再来，所以投资更要看重并投资企业家，给他们创造新的契机。企业家的格局，就看其做事是利他还是利己，利他的企业家就值得投资。

品牌竞争格局重塑要看九大关系

辛宁：应该说，传统车企是工业化时代的产物，是以产品为中心来构建体系，把产品不断地打造到极致，给用户提供一个安全可靠节能的产品。现在进入以产品为主导、用户为中心的时代，为新造车企业进入汽车行业提供了机会。新造车企业中，不管是互联网企业还是技术公司，入局造车都是以用户为中心切入，连接用户，整合汽车产品，发展空间很大。在这个前提下，未来的竞争中要处理好九个关系。

付强：新能源企业的竞争格局未来是怎样的，实际上我们是知道的，也许后面还会有千变万化，但是美好的风景肯定是在前面。特斯拉这样的企业虽然已经跑在前面，但不意味着会第一个到达“马拉松赛”的终点，行业发展还存在着很多想象的空间以及不确定性

辛宁：要实现碳达峰、碳中和的目标，新能源汽车肯定是未来的方向，资本完全可以大胆地往里走，没有问题。

付强：从投资角度来看，新能源汽车机会多多，无论从上游、中游到下游还是相关产业，可想象的发展空间非常大。所以只要明晰全局，就可以根据自己的特长，该出手时就出手。

张奥平：我们深刻感受到了新能源汽车产业在整个产业变革中的机遇和机会，我们也希望投资人多给这个行业一些支持，用户对这个行业多有一些耐心，也许产品可能短期会有问题，但一定要相信未来所有问题都会解决。而且中国新能源汽车行业的产业链及用户生态是最能够形成合力的，也是最有希望产生未来世界级的企业和品牌的。

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文：赵建国 编辑/版式：齐萌