主要观点总结
报告主题：浙商证券食饮行业周报。回顾本周市场情况，结合宏观经济环境和行业政策对食饮行业进行分析和展望。重点关注的三大领域包括白酒板块、大众品板块和其他重要行业动态。发布一系列重要公告和风险提示，以指导投资者做出明智的投资决策。
关键观点总结
关键观点1: 一、市场综述
关键观点2: 二、白酒板块分析
关键观点3: 三、大众品板块分析
关键观点4: 四、重要行业动态与公告
关键观点5: 五、风险提示
正文
投资建议：转向进攻策略，首推200-400元头部酒企
中秋国庆白酒动销承压的悲观预期已释放，更应关注后续增速可持续及宏观政策催化下的预期转向，选股思路在风险偏好提升下从高股息稳健资产转向兼顾基本面和弹性的进攻策略，推荐三条主线，首推基本面较强的200-400元价位以汾酒、古井为代表的头部酒企投资机会：①龙头白马组合：主推贵州茅台/五粮液/泸州老窖；②弹性组合：推荐山西汾酒/古井贡酒/迎驾贡酒/今世缘/老白干酒。
【大众品板块】
布局高景气度子板块，关注潜在催化个股
板块回顾：本周大众品板块显著下行
板块涨幅方面
：非乳饮料（+0.99%）上涨，调味发酵品（-4.83%）、其他食品（-5.55%）、速冻食品（-5.73%）跌幅较大。
个股涨跌方面
：天味食品（+3.36%）、莲花健康（+2.31%）、*ST科迪（+0.00%）、三只松鼠（-1.22%）、盐津铺子（-1.92%）涨跌幅居前，紫燕食品（-12.82%）、良品铺子（-12.84%）、海南椰岛（-13.15%）、香飘飘（-13.58%）、青海春天（-14.47%）涨跌幅居后。
大众品24Q3业绩前瞻
24Q3大众品整体需求偏弱，根据各赛道所处不同的经营周期、成本周期和竞争格局，各赛道表现分化，分赛道看：
① 软饮料：细分赛道景气度分化，24Q3继续重视板块机会；
② 啤酒：24Q3销量仍承压，结构升级有所放缓，费用仍有管控，24年成本改善确定性强，利润率有望提升；
③ 休闲零食：24Q3业绩环比有所改善，经营质量持续提升；
④ 速冻食品：24Q4需求预期提振，重视经营稳健的龙头公司；
⑤ 乳制品：伴随渠道的调整，24Q4龙头乳企液奶收入有望企稳回升；
⑥ 调味品：24Q4需求预期提振，龙头更具定力，个股表现分化；
⑦ 保健品：看好B端龙头出海带头提升产业链B端环节集中度长逻辑；
⑧ 烘焙：需求仍面临压力，24Q3盈利能力有望逐步改善；
⑨ 预调酒：需求环比改善，渠道库存持续消化；
⑩ 卤制品：24Q3单店仍在修复，提升门店经营质量仍是工作重点；
三只松鼠24Q3业绩预告
公司公布24年前三季度业绩预告，预计实现归母净利润3.38-3.42亿元，同增99.13%-101.43%，扣非归母净利润2.62-2.69亿元，同增206.74%-214.92%，其中预计非经常性损益为7218-7528万元，主要系政府补贴影响。
24Q3预计实现归母净利润4810-5200万元，同增200.45%-224.81%，扣非归母净利润3400-4100万元，同增176.65%-233.60%。
东鹏饮料2024年三季报业绩预告
公司公布2024年前三季度预告，预计实现营收124.0-127.2亿元，同比增长43.50%-47.21%；归母净利润预计实现26.0-27.3亿元，同比增长57.04%-64.89%；扣非归母净利润预计实现25.5-26.8亿元，同比增长69.76%-78.41%。
预计24Q3实现营收45.27-48.47亿元，同比增长42%-52%；实现归母净利润8.69-9.99亿元，同比增长83%；实现扣非净利润8.43-9.73亿元，同比增长65%-90%。
净利率来看，预计24Q3净利率在18%-22%左右，高于去年同期的17.21%。
公司持续推进全国化战略，通过精细化渠道管理，不断加强渠道运营能力，继续加强冰冻化建设，提高全品项产品的曝光率、拉动终端动销；同时，公司在夯实东鹏特饮基本盘，持续保持增长的基础上，积极探索多品类发展，培育新的增长点，为公司的持续增长注入了新的活力，从而进一步带动收入的增长。
投资建议：
我们预计24Q3软饮料和休闲零食景气持续，近期政策或提振餐饮供应链需求预期，或利好餐饮供应链中速冻、调味品、啤酒等子板块24Q4需求。投资建议转向进攻策略，看好大众品板块性机会，优选以下组合进行推荐：
1）弹性组合：劲仔食品、三只松鼠、盐津铺子、千味央厨。
2）龙头白马组合：安井食品、海天味业、青岛啤酒、伊利股份、东鹏饮料、安琪酵母。
风险提示：白酒动销恢复不及预期；食品安全风险。
1 本周行情回顾
10月8日~10月11日，4个交易日沪深300指数下跌3.25%，食品饮料板块下跌7.47%，非乳饮料（+0.99%），调味发酵品（-4.83%）、其他食品（-5.55%）、速冻食品（-5.73%）跌涨幅居前，白酒下跌8.21%。具体来看，白酒板块中舍得酒业（+9.42%）、酒鬼酒（-3.27%）、泸州老窖（-5.56%）、古井贡酒（-6.92%）、五粮液（-7.91%）涨跌幅居前，贵州茅台下跌8.18%；本周大众品板块中天味食品（+3.36%）、莲花健康（+2.31%）、*ST科迪（+0.00%）、三只松鼠（-1.22%）、盐津铺子（-1.92%）涨跌幅居前，紫燕食品（-12.82%）、良品铺子（-12.84%）、海南椰岛（-13.15%）、香飘飘（-13.58%）、青海春天（-14.47%）涨跌幅居后。
本周大众品板块涨跌幅前五个股分别为天味食品（+3.36%）、莲花健康（+2.31%）、*ST科迪（+0.00%）、三只松鼠（-1.22%）、盐津铺子（-1.92%），涨跌幅后五个股分别为紫燕食品（-12.82%）、良品铺子（-12.84%）、海南椰岛（-13.15%）、香飘飘（-13.58%）、青海春天（-14.47%）。
估值方面，食品饮料行业估值水平有所调整。2024年10月11日，食品饮料行业21.23倍，白酒、啤酒、葡萄酒、黄酒细分行业估值分别为21.08、25.08、62.85、29.60倍，其中葡萄酒板块（-6.00%）本周估值跌幅最小。
