【随笔】什么是宏观审慎监管？

整体不是个体的简单加总。

生活中的这些浅显的认知，放到金融体系也是类似的。从历次金融危机中，人们逐步认识到，每一家微观经营机构的经营稳健（比如满足所有微观监管指标，也没做坏事），并不一定代表着整个金融体系的安全稳健。很多金融危机发生前，都有不同程度的过度信贷。“过度”二字衡量的是，所有金融机构投放的信贷，已远远超越了本经济体正常的融资需求，于是过剩资金吹大了泡沫。但问题是，每一家单独的金融机构可能没办法关注到全行业的事情，它只关心，自己在合法合规的前提下完成经营业绩。

于是，这个“过度”只能由一个全国性的主管部门去关心，并及时介入干预。要不然，众多微观主体的加总，必然是带来更大的顺周期性，也就是助推了周期性。

比如，经济很好时，企业自己也对未来过度乐观（当然，他们中的大部分不会意识到自己过度乐观了），贷款需求旺盛，银行大量放贷，甚至为了抢客户而降低贷款标准（因为行长们觉得经济这么好，不用抵押）。银行盈利良好，大量利润转增资本（经济好的时候，投资者也不希望你分红，而是把赚的钱拿去继续赚钱），于是资本金变雄厚，未来的放贷能力进一步提升。于是，经济被进一步推至过热。而经济下行期则刚好相反，企业经营不佳，银行不敢放贷，于是导致经济雪上加霜。

而上述整个过程中，银行的行为不但满足所有监管标准，也合乎商业化、市场化原则，因此也是理性、审慎的。但它们整体表现出来的，是对宏观经济的“助涨杀跌”效果。