周末大事件！

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就谈判内容而言，参考本次中美通话，特朗普将所谓“贸易平衡”作为首要议题，这使得中美实质上很难取得突破。尤其需要注意的是，当前中美双方对于自身处境的认知，相对18年时的分化更为明显：

在特朗普眼中，近年来中国经济的通缩压力，将使得美方处于更加有利的谈判地位；而中方则认为，军事力量、自主可控、制造业等方面比18年时显著提高，这些均将使得中方处于更加有利的地位，参考《求是》杂志1.1的文章，即：“东升西降”，“以斗争求生存、求发展”。

而一旦双方元首会晤未取得特朗普所预期的进展，则要注意，谈判后升级周期的开启。

3、短期维度：特朗普的“强关税预期”会不会受“缓和氛围”的影响？

对于机构投资者而言，特朗普“百日访华”前会不会在关税等问题上持续缓和，进而带来持续的“时间窗口”，是关注焦点。我们认为：

首先，关税是特朗普最为核心的议题，特朗普最近1-2周X上的推文，任命的财政部长、贸易代表等经济领域的重要人选对于关税的热衷，都将使得关税作为最重要的议题，将在特朗普上任伊始得到推进。

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