新能源罕见杀出的黑马，业绩连续三年50%增长

君临财富 · 公众号 · 证券 · 2024-07-26 20:00

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竞争门槛高的细分领域，还是有机会的。

比如今天讲的这个公司，明阳电气，最新中报业绩预告——

预计2024年上半年归属于上市公司股东的净利润2.2亿元~2.6亿元，同比增长36.07%~60.81%。

这两年新能源行业的价格战，对其似乎完全没造成影响。

2022-2023年，公司营收32.36、49.48亿元，分别增长59.40%、52.91%；

归属净利润2.65、4.97亿元，分别增长64.38%、87.67%。

毛利率21.17%、22.69%，净利率8.20%、10.06%，今年一季度的毛利率更是上升到23.07%。

业绩保持了50%以上的高速增长势头，利润率稳中有升。

同样是在新能源市场混饭吃，别人都打的头破血流，一副惨兮兮的模样，他却吃香喝辣！

你说气人不气人……

明阳电气是2023年上市的次新股，跟明阳智能是兄弟公司，实控人均为张传卫。

明阳智能是风电行业的龙头，2023年净利润下降了89.19%，毛利率只有11.20%，净利率仅剩下1.36%。

股价自然也是惨不忍睹，从35元跌下来，今年最低只有7.55，跌幅接近80%。

那么，为什么明阳智能的业绩扛不住，明阳电气却秋毫无损呢？

这就要说到明阳电气的业务特点了。

明阳电气主要做给新能源配套的电网设备，主力产品包括三块——

第一块，箱式变电站，即按照一定的接线方式，将高压开关设备、变压器设备和低压开关设备等组合在一起的成套配电装置。

第二块，变压器，包括干式电力变压器及各类特种变压器、油浸式电力变压器、新能源箱式变压器系列等。

第三块，成套开关设备，是发电、输电、配电和电能转换有关的开关电器，以及相关联的控制、检测、保护及调节设备的组合统称。

按照2023年的数据，这三块业务的营收占比分别为70%、14%、10%。

一般来说，行业上游的电厂发电之后，要通过发电-输电环节进行升压，在长距离的主干电网输电之后，再通过输电-配电、配电-用电等环节的降压，让电进入千家万户。

在这个过程中，升压/降压的变电站（核心设备是变压器）就成了电能转化的关键节点。

应该说，经过改革开放后几十年的大力发展，我国的电网行业已经高度成熟，因此被很多人归类为传统行业。

大概是没什么潜力了。

但实际上，这几年，由于新能源发电的狂飙突进，占比越来越大，电网行业的更新改造需求也是很大的。

根据国家能源局数据和碳中和目标，到“十四五”末我国可再生能源的发电装机占电力总装机比例将超过50%，2030年风电、太阳能发电总装机容量将达到1200GW以上。

但根据中电联的数据，2023年我国新能源装机容量占比仅为36%，距离25年50%的目标差距还不小。

所以未来两年，新能源发电装机量还会保持在一个高速增长的状态。

比如根据规划，国家发改委将大力推进风电光伏基地建设，目前第一批计划于2023年已完成总规模达97.05GW的风电光伏项目，第二批规划到2030年建设风光基地总装机约455GW。