太吓人了！都是生物制品龙头，智飞生物暴跌87%，锦波生物暴涨50倍，发生了什么？

君临财富 · 公众号 · 证券 · 2025-05-21 16:47

主要观点总结

本文分析了本周大A涨幅前四名的行业，分别是珠宝首饰、贵金属、美容护理和生物制品。文章详细探讨了生物制品行业的上涨逻辑，并指出了四个领涨股的不同上涨逻辑。总结了大消费赛道的行业逻辑变化，以及生物制品行业中创新药的未来潜力。

珠宝首饰、美容护理和生物制品等行业在消费复苏中表现出色，但行业内也出现了分化，新生代的珠宝龙头和美容行业的新龙头通过产品创新和渠道创新实现了业绩的快速增长。

生物制品指数涨幅巨大，但内部结构分化也很大。第一阵营的领涨股如锦波生物、诺诚健华等具有不同的上涨逻辑，其中锦波生物作为重组胶原蛋白赛道龙头，增速放缓，而其他公司如诺诚健华、益方生物等则是创新药企，业绩放量在即。

科兴制药的上涨更多是蹭“重组蛋白”概念的跟风炒作，需要注意风险。

君临认为创新药赛道的未来黑马更值得关注，这个行业的未来发展前景巨大。

那么发展到上一轮行情（ 2019-2022 ），新崛起的第二代龙头爱美客、华熙生物、贝泰尼、珀莱雅，其实已经是产品 + 渠道创新的代表。

爱美客和华熙生物聚焦玻尿酸赛道，贝泰妮聚焦敏感肌护肤赛道，都是靠创新产品取胜，而珀莱雅则是电商渠道的佼佼者。

到了今年业绩爆发的新一代龙头，则更多聚焦在过去市场关注度不高的大众日化赛道上。

并且同样是靠产品创新取胜，比如登康口腔的儿童牙膏和电动牙刷，润本股份的儿童防晒乳，稳健医疗的全棉零添加卫生巾等。

短短十年时间，美容护理行业已经迭了三代龙头，创新和成长性丝毫不亚于消费电子行业。

那么，跟珠宝和美容行业相比，生物制品行业是否具有同样的逻辑呢？

1 ，先看行业指数涨幅。

东财生物制品指数启动于去年 924 ，跟本轮大盘行情一样，最高点在十月初。

经历了半年的震荡，最近有加速向上的趋势，突破新高在即。

整体趋势比美容、珠宝弱一点，但也不差。

2 ，内部结构分化巨大。

跟其它行业一样，生物制品板块内个股分化极大。

上一轮行情中的龙头，像智飞生物、沃森生物、康泰生物、长春高新等，跌幅巨大。

像智飞生物，近一年跌幅 44% ，从高点跌下来已经有 87% 。

东财生物制品指数中，成分股 74 只，其中 45 只近一年处于下跌状态，占比高达 60% 。

近一年涨幅超过 20% 的个股只有 20 只，占比仅四分之一，是拉动指数向上的主要动力。

这 20 只个股又可以分为三个阵营：

第一阵营，涨幅超过 100% 的 4 只个股 ——

锦波生物 +228.18% 、诺诚健华 +158.60% 、益方生物 +136.56% 、科兴制药 +116.53% 。

第二阵营，涨幅在 50%-100% 间的 7 只个股 ——

舒泰神、三生国健、欧康医药、百济神州、海创药业、益诺思、永顺生物。