家电 | 三季度收入增长保持乐观趋势，龙头依然是最好的投资标的

家电板块三季度回调，四季度重拾信心。 市场之前担忧房地产影响（估值影响大于实际需求影响）、汇率和成本波动影响（短期影响，未来可转嫁）。目前来看，家电市场需求依然较好，龙头公司未来受益消费升级、集中度提升的大趋势不改，短期负面因素也难以影响大趋势，各细分板块龙头依然是最好的配置。

整体需求依然较好： 1）2017年以来，消费升级趋势明显，体现为产品均价的快速提升以及新品类（吸尘器、洗碗机等产品）零售的快速增长。2）8月家电零售增长力度进一步改善，市场份额朝龙头集中。

消费者购买行为的变化趋势： 1）节假日购买家电的重要性正在下降。国庆假日期间，消费者旅游出行大幅增长，家电零售遇冷。2）电商继续快速增长，特别是之前渗透率较落后的大家电，2017年以来线上零售增长超预期。此外，线上不再局限在低价产品，线上产品零售均价明显提升。9月，阿里平台家电线上零售额同比增长67%，其中大家电零售额同比增长104%。