万达体育赴美IPO！王健林“爱”的足球未来充当什么角色？

王健林和万达，似乎真的“缓过劲儿”了。

6月7日，万达体育(WSG.O)递交了招股书，拟赴美国纳斯达克上市，暂定募资额5亿美元。

目前，北京万达文化产业集团有限公司持有万达体育85%的股份，万达集团持有10%的股份，王健林持有5%的股份。

万达体育成立于2015年12月22日，注册资本10亿元。万达体育如今形成了集合国内外的赛事运作、体育传媒一体的综合体育集团，旗下核心资产主要包括盈方体育传媒和世界铁人三项。

同样以地产起家、且旗下体育资产已经登陆资本市场——恒大免不了被拿来和万达比一比。与万达不同的是，恒大是以足球俱乐部作为主体登陆国内新三板，而万达体育则选择以整个体育产业为主体登陆美国纳斯达克上市。

至此，万达集团董事长王健林在2019年年初定下的“小目标”总算前进了一步。今年初，王健林做万达集团2018年工作总结时称，万达体育和传奇影业都要开展资本运作，今年要出成绩。

从招股书披露的业绩来看：

• 2016-2018年，万达体育营业收入分别为8.77亿欧元、9.55亿欧元和11.29亿欧元;

• 净利润分别为-2924.5万欧元、7879.2万欧元和5401.2万欧元;

• 经调整的EBITDA分别为1.33亿欧元、1.71亿欧元和1.95亿欧元。

• 2019年第一季度万达体育营业收入为2.46亿欧元，净利润为-863.6万欧元；经调整的EBITDA为2,444.7万欧元，三项数据除营业收入小幅上升外，较上年同期均有较大幅度的下滑。

图片来源：万达体育招股书

从财务数据不难发现，万达体育的盈利能力并不稳定：

• 2016年、2019年一季度该公司均出现亏损，

• 2017年、2018年其净利润同比增长率分别为369.42%和-31.45%，

• 2019年一季度净利润增速则为-327.20%，增速波动相当剧烈。

除了业绩的大幅波动，万达体育的资产负债率也令市场担忧。

2017年、2018年，万达体育的资产负债率分别为103.26%和100.48%，均超过了100%，连续两年陷入“资不抵债”的尴尬境地。2019年一季度，虽然得益于流动负债的大幅减少，但万达体育的资产负债率依然高达83.90%。

而在招股书中，万达体育也特别指出，截至2019年3月31日，公司付息债总额为10.03亿欧元。

如此庞大的债务规模以及超高的资产负债率——万达体育此次赴美上市目的显然很明确。

对于缓解债务压力的目的，万达体育并不讳言。公司招股书显示，拟将所募集款项用于偿还与集团重组有关的贷款、战略投资和一般企业用途。

万达体育的现金流同样起伏巨大：2016年-2018年，万达体育的经营活动现金流分别为4,359.6万欧元、1.46亿欧元和6,658.8万欧元，2019年一季度的经营活动现金流更是由正转负。

与腾讯、阿里、乐视等对手相比，万达在体育产业的发展上“另辟蹊径”，并未购买赛事版权，而是直接买下了赛事版权的源头。

• 2015年1月21日，万达集团宣布以4500万欧元收购西甲劲旅马德里竞技俱乐部20%的股权。

• 在收购马竞20%股权后不到一个月的时间里，万达集团便牵头三家知名机构战胜11家来自全球的竞争对手，于2月10日以10.5亿欧元成功并购总部位于瑞士的盈方体育传媒集团100%股权，其中万达集团控股68.2%。

• 同年8月27日，万达集团再斥资6.5亿美元收购世界铁人公司(WTC)，此次收购也让万达在长距离铁人三项运动中拥有绝对话语权。

盈方体育成立于2002年，是全球第二大体育市场营销公司，也是全球最大的体育媒体制作及转播公司之一。该公司拥有的版权涵盖25个体育项目，在足球和冬季运动领域排名全球第一，并与冬奥会7个大项的体育组织保持长期合作。

而世界铁人公司不仅拥有长距离铁人三项运动版权市场91%的份额，并且组织、推广和授权运营铁人三项运动赛事长达40年，拥有5个独家铁人三项赛事品牌，在全球44个国家每年运营超过260项赛事。

万达集团官网显示，在万达体育的产业布局中，涉及了中国杯国际足球锦标赛、世界铁人三项赛、环广西公路自行车世界巡回赛、盈方体育传媒、世界铁人公司、马德里竞技足球俱乐部。

资料显示，目前，万达体育在全球超过20个国家运营足球、冰雪、自行车、篮球、铁人三项等20多项体育运动。万达体育先后举办了中国杯国际足球锦标赛、“世巡赛·环广西”公路自行车世界巡回赛等一系列体育赛事。

相对于恒大集团董事长许家印直接将旗下恒大淘宝足球俱乐部推上新三板挂牌。万达体育的资产里面并没有王健林一直“情有独钟”的足球资产。

要知道，王健林一直挺“爱”足球——早在1994年，万达集团就入主了当时的大连足球队；直到2000年万达正式退出，大连万达足球时代落下帷幕。

6年时间内，大连万达共拿到4个甲A联赛冠军，期间还创造了联赛55场不败以及1996年不败夺冠的“神话”。

如今，王健林的“新足球经”似乎打算从“娃娃”抓起。2019年4月29日，王健林出席大连青少年足球青训基地奠基仪式时发言，宣布大连万达时隔20年重返中国足球。

此番重回体育圈，万达体育的重心不再是某支球队，而是将重点转向了青训。据悉，大连足球青训基地占地22公顷，总建筑面积9万平方米，总投资20亿元。

资本邦还了解到，该项目规划建设23块训练比赛场地，其中12块标准球场，6块灯光球场、2块草坪加热球场、2块室内球场以及1块5000座比赛球场。青训基地设计5栋大楼，配备世界一流的住宿、教学、康复、会议等配套设施。可以满足职业足球俱乐部一线队、预备队、青少年队、女足等18支球队、共600名教练员和运动员的需求。

除了积极推进青训建设之外，万达还赞助了中国杯，更早在2016年3月18日就与国际足联(FIFA)签订战略合作协定，成为中国首个国际足联顶级赞助商，协议有效期长达15年。

那么，问题来了：后续，足球又将在万达体育中充当什么角色？

对于投资者而言，这或许也是万达体育未来想象空间的一部分。

作者｜ 郭浩文  来源｜资本邦

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