9月以及24Q3分众刊挂率如何？

知常容 · 公众号 · 投资 · 2024-10-21 20:01

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01.前言

分众目前需求受到宏观经济影响较大，尤其是消费品广告主总体市场盘子以及与彼此的竞争。我们长期看好分众传媒，因分众传媒估值较低（目前股价约7元，2023年静态PE约21倍，2024年动态PE约17倍；而我们给其的估值为10.14元）、加大分红力度规划（2024-2026派息率将达80%），基本面也非常优秀，空间广阔、稀缺性足、几乎垄断梯媒，江南春也开始有个人IP，对广告主有一定鼓动能力（江南春更多类似于创业导师，而不是广告销售）。分众覆盖5亿新中产，在梯媒领域市占高，对上下游话语权较为强势，商业模式很不错，属于崛起的户外媒体新星，将长期受益于梯媒在广告总盘子中占比的提升（当然，近些年，阿里、京东、小红书、抖音等电商线上广告还是分流了很多广告主的预算，若没有分流，我们推测分众的营收应该早已突破历史新高）；在深耕国内市场的同时，已开始率先向日韩、东南亚等市场开拓。分众广告与广告主收入、利润、投放意愿息息相关。不过分众的广告销售模式还是依赖于个人销售的努力，并不是类似于中央电视台的那种广告主投标的标准化模式。2024年Q2分众营收、利润小幅超预期，楼宇媒体需求在逐渐恢复，公司海外拓展也有序进行。展望2024年分众业绩，我们仍预计营收同比+9.24%，归母净利润同比+20.41%（这一预测可能比市场乐观一些）。