2025年之后：投资Biotech的“最好的时代”

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与其他领域相比，生物科技行业更依赖投资者信心，来维持漫长而昂贵的新药开发过程。

当前Biotech的困境，很大程度沿袭了2024年的产业局面。而往前追溯，“崩盘”可以定位到2021年年末。彼时，市场在COVID-19推动的繁荣之后开始降温。随后的2022、2023年，IPO数量急剧下降，风险投资萎缩，行业裁员潮不断涌现。

安永分析师Arda Ural指出， 大流行期间，伴随利率下降和其他行业资金涌入而激增的Biotech IPO，已普遍跌破发行价。

上涨股票与下跌股票的比例，即广度比率，被看作是衡量市场情绪的一项重要指标，数值较低表明市场普遍回落。根据投行Piper计算，2022年1月下旬，市场的广度比率为0.63。相比之下，2023年的低迷程度更深，11月广度比率降至0.29。

Piper把2023年形容为“糟糕透顶”，因为该年生物科技行业的净流出金额为160亿美元。2024年，这个数据有所收窄，为127亿美元。

不过，Biotech在2024年的压力仍然不小——生物科技基金在52周内，有42周出现资金流出。而从占比上看，80%到85%的生物科技投资基金出现了资金外流。

2024年的广度比率下降至0.21，已经属于2009年以来的最低水平。而纵观历史，当广度比率触及0.3后，往往就是反弹之时。

Perceptive Advisors投资组合经理Christopher Garabedian强调， 资金外流的趋势并不意味着Biotech被彻底排斥。有时候，投资者的退出可能只是为了平衡投资组合，抵消其他领域的收益。

市场预测，当广度比跌破0.3 （例如2024年12月） ，XBI通常会在接下来的6个月内上涨约16%。

在对2025年的展望中，市场调研机构Evaluate的认为，生物科技行业将保持“复苏模式”，尽管随着“关税战”和美国监管机构裁员，这条道路仍会有所波折。

鉴于目前环境，安永预计，Biotech IPO市场在未来3至6个月内不太会出现转机。

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东风渐起

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