监管收紧IPO提速，壳公司趋于边缘化

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壳“失宠”

“现在壳市场的行情清淡了很多，虽然一些壳公司开始主动放低身段，但真正寻求借壳的企业越来越少。因为现在IPO明显加快，借壳也是等同于IPO审核，还要稀释股本，显然不划算一些。”惠祥投资总裁殷佑嘉对本报称，“也有些人愿意收上市公司，但主要是一些大集团，买了先放着，以后再运作。这不能简单视为借壳。”

回顾过往，曾几何时，IPO“堰塞湖”处于历史高位，供求关系失衡之下不少急于上市的企业只能转而寻求借壳上市，因此，A股壳资源市场曾一度估值暴涨，借壳案例亦成倍增长。统计数据显示，2009~2015年A股市场累计有99起成功借壳的案例，2015年A股成功借壳的案例数达35起。IPO发行减速，企业上市需求大，壳资源紧俏，壳费自然水涨船高。市值较小且资产负债率高的绩差上市公司由此成为资本市场上的“香饽饽”，不少公司上演了“麻雀变凤凰”的故事。

然而，2016年下半年以来，伴随着市场企稳，证监会核准IPO的速度明显提升。2016年A股的IPO发行频率也因此经历了一个“V形”反转，不仅发行审核的频次增加，而且IPO数量与募资规模也双双提升。据公开数据显示，2016年全年A股IPO新股发行数量共达248只，募集资金总额为1601.73亿元。无论新股发行数量还是募集资金总额，2016年均创下2012年以来5年新高，发行数量在A股历史上名列第三。进入2017年，发审委首月共审核了48家IPO企业的首发申请，其中40家企业通过审核。

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