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受限制与比特币交易市场的不成熟和不可控性，可能存在的欺诈和市场操纵行为等风险而难以被监管，这是比特币ETF难以立即融入主流金融市场，屡屡被SEC拒绝的主要原因。
比特币ETF被拒引发市场担忧，
除了首当其冲受影响的Winklevoss兄弟，被波及的还有同样对数字资产ETF申请进行持续攻坚的公司和机构。
尤其是投资公司VanEck与区块链创业公司SolidX合作设计，并由芝加哥商品期货交易所（CBOE）亲自向SEC递交的比特币ETF上市申请，由于这个申请没有像其他的比特币ETF申请一样直接得到拒绝，而是首次进入了面向公众征求意见环节，从收到的反馈和引起的关注来看，可以说外界对CBOE的申请获得通过寄予厚望。
因此目前在这段等待SEC对CBOE提交的ETF作出最终决定的时间里仍然充满着期待、变数和压力，从VanEck此次的紧急回应来看，也是在做一种权衡利弊的切割。
据路透社报道，Merk Investments创始人Axel Merk表示，该投资产品由人们的需求驱动，据他所知,几家基金公司正在研讨SEC的审查意见，决心继续推进比特币ETF的发行。有些人也试图通过更传统的资产配置方式间接投资比特币，有五家基金公司希望通过投资比特币或区块链相关概念股实现。
看似是同一场针对放行ETF的战斗，但实际上
已经分化成为传统金融市场和没有传统金融背景的数字资产机构，这两种不同赛道和战场。
Winklevoss兄弟们：是屡战屡败还是越挫越勇？
此次是Winklevoss兄弟在今年4月底第二次提交的比特币ETF申请被拒，而发生在去年3月份第一次被拒的比特币ETF申请则是Winklevoss兄弟早在3年前就已经提交的。
SEC第一次拒绝提案的主要理由是比特币缺乏足够的监控来防止欺诈，所以在第二次重新提起申请的时候，Winklevoss兄弟在新陈述中给出了对第一次申请被拒绝的反击理由是：
“比特币交易的地理多样性和连续性使得操纵其价格变得十分困难，且成本过高。因此，比特币市场通常不像股票、固定收益和商品期货市场那样易于操纵。”
可以看出，Winklevoss兄弟更倾向于从比特币交易本身的特点进行论证。
而显然，从此次的审查结果可以看出，SEC仍然顾虑市场操纵问题，除了不认可“比特币天然具有抵御市场操纵的能力”的说法，
还提到了比特币交易所的黑客问题，并认为去年价格大幅上涨是市场操纵所致。
也因此验证了SEC所说的，此次的ETF申请“并不取决于对比特币（或更普遍的区块链技术）作为创新或投资是否具有效用或价值的评估”，市场合规和安全问题，比此时此刻的技术创新极其带来的巨大利益更重要。
只要数字资产的监管框架以及比特币本身自带与传统金融安全规则有冲突的风险不能发生本质上的变化，数字资产基因自带的对传统金融领域的颠覆性与现阶段将比特币引入主流金融交易市场之间的冲突，其
合规性既不能完全由技术创新来验证，
验证结果也难以被传统金融所接受认可。
那么在可以预见的是，Winklevoss兄弟们也只能是屡败屡战、屡战屡败了。
