【固收】中国债市观察第341期—超预期降息，债市大逆转（微信文章未删减版）

兴业研究固定收益团队出品

徐寒飞 兴业研究固定收益首席分析师

宋天鸽 兴业研究分析师

11月5日，央行今日开展MLF操作4000亿，期限1年，中标利率3.25%，下降5bp。央行今日操作几乎完全对冲MLF到期量提振市场对流动性的预期，续作价格小幅下降更是进一步支撑短期流动性，资金面持续宽松，银行间回购利率小幅上行，交易所主要回购利率下行。存单市场方面，一级市场各等级价格涨跌互现，整体需求一般，AA级涨幅最大。二级市场临期品种成交较为活跃，其他期限成交一般。

受MLF超预期降价续作影响，债市情绪回暖，主要收益率大幅下行。本次降息操作提振了市场信心，一定程度缓解了市场对于上行CPI对货币政策影响的担忧，但本次操作是否会为收益率打开下行空间还有待观察。

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