机构之音：用反证法论证创业板难见大反转

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为什么每轮反转都要有灵魂股？长线级别的反转必须有估值或业绩的反转支撑，而这两个因素会在个别股票上特别突出，从而形成灵魂股。

靠估值修复的典型案例是过去两年的白马蓝筹行情（刚刚经历，各种逻辑支撑还历历在目，不再赘述）。

靠业绩反转的是2013年开始的创业板行情，2012年报是创业板业绩大底-6%，2013年开始4G支持下的移动互联网开始进入高速发展期，同时，2013年开始创业板进入并购大潮，因此创业板业绩与主板开始分化，另外，IPO空窗期也为创业板带来巨大溢价。

灵魂股反过来也是观测行情演绎的重要指标，比如，历次牛市中的灵魂股见顶一般都领先于指数；再比如，灵魂股加速上涨也往往带动行情向“二线灵魂股”扩散。

二、回溯过去两次典型牛市的灵魂股

那么这一轮创业板反转的灵魂股可能是谁？

先回溯过去历次牛市灵魂股的特征： 1、成长空间要足够大，一轮行情下来市值至少能翻两三倍；2、市值不能太小，否则容不下大资金；3、估值相对便宜，要经得起戴维斯双击，深蹲起跳才有空间；4、不能是一个独立的点，必须是线，甚至是面，有明确的共性，比如同一主题或行业属性，或市值特征、或估值特征，而并非个股层面独立因素；5、必须有想象力、煽动力、自洽的逻辑和源源不断的催化剂，才能吸引从机构到游资到散户的全面参与，没有大机构的参与成不了灵魂股，只能成为妖股（反之不成立）。

检验下过去两年的蓝筹白马行情以及2013年创业板牛市的灵魂股基本都符合以上特征。比如，过去两年蓝筹白马行情中的灵魂股，贵州茅台、格力电器、海康威视、中国平安、美的集团，一一对照基本都符合上述特征。

鉴于现在市场在关注创业板的反弹，我们花更大篇幅回溯下2013年创业板牛市的灵魂股特征。

1. 网宿科技，年度涨幅400%+。提供互联网业务平台综合服务，CDN是其核心产品，受益移动互联网高速发展，业绩优异，同时有信息安全、云计算、与亚马逊合作等概念催化。

2. 掌趣科技，年度涨幅400%。当时最具潜力的手游公司，享受“移动互联网爆发元年”优势，再加两单并购落地，成为A股第一游戏概念股。

3. 奋达科技，年度涨幅390%。2013年公司主业从音响和美发器转向被市场热捧的消费电子，当年频繁发布无线流媒体软硬件和解决方案，以及智能手表，涉足可穿戴领域。

4. 中青宝，年度涨幅350%。与掌趣科技类似，借助手游概念，当年频繁收购游戏公司。

5. 上海钢联，年度涨幅330%。转型网上融资与物流产业，受益于移动互联网和电商概念，当年公募基金持股比例高达20%以上，尽管当时业绩并不好，但市场预期钢铁电商物流业务将为公司带来巨大盈利。

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