喜马拉雅冲击IPO | 三年净亏21亿，“声”意难做！

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喜马拉雅：听上去很美

喜马拉雅成立于2012年，是国内知名的音频分享平台，汇集了有声书、FM电台、儿童睡前故事、相声小品等数亿条音频，目前平台用户已超6亿。招股书显示，截至今年一季度，喜马拉雅全场景月活用户达到2.5亿，包括移动端月活1.04亿和IoT及其他开放平台用户1.46亿。

最近几年以来，喜马拉雅实现了强劲的营收增长，并展示了多元化的商业化能力。2018年至2020年，喜马拉雅营收分别为14.76亿元、26.77亿元、40.5亿元。2021年一季度营收为11.55亿元，同比增长65%。

招股书显示，喜马拉雅的主要变现渠道包括付费订阅、广告、直播、教育服务以及其他创新产品和服务。其中，付费订阅2020年营收超过17亿元，占总营收的比重达到43.3%，是喜马拉雅营收的主要来源。

不过，喜马拉雅尚未盈利，招股书显示，喜马拉雅2018年、2019年和2020年净亏损分别为7.737亿元、7.733亿元、6.051亿元，三年亏损超21亿元。到了今年一季度，喜马拉雅营收11.6亿元，净亏损2.7亿元，亏损同比收窄，仍处在未盈利困境。

喜马拉雅亏损的原因主要来自居高不下的收入成本以及高额的营销费用。收入成本方面，包括收入分成费用、内容成本（版权授权费用）等。从2018年到2021年一季度，其占总收入的比例始终保持在50%以上。

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