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十个月后，这十八个人形机器人却是一串长长的生死簿，几乎成为了整个具身智能行业发展格局的缩影，每一台机器后面都是数以亿计的财富增长或者毁灭，有的先锋变成了先驱，有的则变成了先烈。
那年站在媒体报道和舞台 C 位的公司是达闼 XR4 等多款产品，而让现场 18 个机器人统一挥手的算法也来自于达闼。这家公司在 2023 年估值突破 200 亿，在 2024 年转战人形机器人，因为技术路线和 demo 都不被看好，致融资困难，2025 年被曝发不出工资，反而成为具身智能融资大战中第一位倒下的金刚。
宇树和智元则替代达闼成为当之无愧的 C 位。有市场传言称，宇树老股转让价格已经逼近 200 亿元，智元则以 150 亿元的正式融资估值领跑行业。傅利叶紧随其后，估值宣布突破 80 亿。而最新挤入这张生死簿里的玩家还有它石智航，以 1.2 亿美元的“天使轮”融资震动了整个行业，下一轮对外估值报价据说已超 7 亿美金。
根据公开资料显示，银河通用上一轮公开融资的估值在24年8月，估值大约在4.75亿美元；星动纪元上一轮公开融资在 2024 年 10 月，3 亿元 preA 轮融资，估值未官宣。据悉银河通用和星动纪元都在寻求更高估值的融资，但截止发稿，其新一轮尚未正式落地。
当有些金刚在资本市场升级成佛，相比之下，其他同样也有一定实力的金刚们，大多选择在估值公布方面低调，同时又各具策略性地强调融资规模的宣传。
开普勒在 2025 年 5 月 28 日官宣 Pre A+ 轮融资，估值与融资均未透露；乐聚上一轮公开融资在 2019 年 6 月，2.5 亿B轮融资，估值未官宣。
逐际动力在 2025 年 3 月称“半年累计完成 5 亿元A轮系列融资”；穹彻智能 2024 年 9 月完成“数亿元” A 轮融资，钛虎对外透露了 2024 年两轮合计总额超过 1 亿人民币的融资；卓益得 2024 年 10 月官宣“亿元融资”；清宝 2025 年 3 月官宣数千万融资，天链机器人在新三板中动态市值大约 8 亿元。
而除了“十八金刚”以外，众擎机器人对外释放信号，希望今年四季度完成 10 亿美元估值的 10 亿人民币融资，2025 年 2 月该公司的估值在 15 亿人民币；千寻智能在 2025 年 3 月完成 5.28 亿元，估值未官宣；星海图 2025 年 4 月官宣 A2+A3 合计 3 亿元融资，估值未官宣，但有报道称下一轮融资估值目标为 50 亿。
松延动力 3 月宣布完成连续两轮过亿元 A 轮及 A+ 轮融资；智平方在 2025 年 1 月和 3 月，宣布融资数亿元；维他动力在 3 月拿到 2 亿元种子轮融资，估值均未官宣。
具身智能当下依然是一个持续依靠融资输血的业务场景，释放融资消息可以稳定军心，隐匿估值数据则可以避免与头部公司直接对比，这已经几乎成为了二三线公司发布融资信息的共识。
根据多位投资人对AI科技评论提供的信息显示，除了两家百亿估值超级公司和相对头部的三到五家几十亿估值的公司外，
第二梯队的智能公司估值大部分在
30
亿元以下，而相当大比例的公司估值在
10
亿级别及以下
。
相比于尚未有定论的具身智能技术路线的竞争，具身智能的资本流动的方向，似乎正在提前“收敛”。
鉴于达闼并不是一家在当下环境中典型的具身智能公司，如果剔除达闼的因素，2024 年 7 月估值最高的十八金刚应该是宇树。但宇树直到 9 月份时才随着 G1 的成功而获得 80 亿估值的 C 轮融资，而彼时银河通用的估值也达到 30 亿元，多家公司的身位差距虽已凸显，但并算不特别大。
一位投资人骆傅新解释，早期大家都是拿着一个 PPT，看不出明显差异，但时间会验证。比如，6 个月后的时间节点，是否真的能推出一个不错的 demo，泛化能力进展如何。每一个时间点的交卷，都将影响着企业的估值走向。
导致资本头部化趋势加速的分水岭之一或许是宇树
G1
的成功。
宇树 G1 发布后凭借 9.9 万元起售的价格和陆续多段呈现高度灵活性的视频 demo，迅速点燃了大众市场对双足人形机器人的热情，并在半年后被再次送上了春晚的舞台。宇树在很短的时间内成为一个家喻户晓的国民级机器人公司，在收获充足资本弹药的同时，不断放大其在市场“又好又便宜”的心智地位。
有投资人对 AI 科技评论形容，宇树某种程度上成为了行业中硬件本体赛道的“守门员”。因为所有的投资人在看“本体”项目的时候，都一定会拿宇树去跟新公司比较，其形成的预期是相对稳定的。相比之下，如果有“大脑”的公司则会相对比较容易拿到钱。言下之意，
很多投资人并不希望被投企业去正面对抗宇树
。
但对于过去的十八金刚来说，硬件所需求的能力与具身大模型公司的能力并不完全匹配，因此重新适应新的投资形势并不是容易的事情。而对于部分投资人而言，与其进一步在估值相对高的本体公司中投入资金，不如另起炉灶，寻找更好的拥有“大脑”能力的团队进行押注。这也可以解释，为什么智元、它石、星海图、千寻、智平方等成功输出了“软硬一体”叙事的公司，大多在 2025 年拿到了新的融资。
但无论是软件和硬件，“头部”化似乎已经成为某种“共识”。
