自免明星biotech的10年，与中国创新药的一个时代

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眼下的突围者还能继续穿越周期， 从“生存”迈向真正的“跃迁”。

原因在于，上一轮周期，更多由资本驱动；而眼下的热闹，是更多坚守长期主义的药企，隐忍多年后的爆发，最终带动市场情绪反转，主导因素完全不一致。

这种逻辑切换，通过对个体的研究可能更有感触。 一部分诞生于2015年前后的药企，是推动当下中国创新药价值“重估”的主力军 。而他们也正是用十年发展路径，浓缩了中国创新药从 “资本输血”到“实力造血”的巨变。

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从未消失的长期主义

要看清未来，必先回溯来路。

上一轮创新药泡沫，是中国创新药从无到有过程中，必然存在的产物。

十年前，中国创新药还是一片“荒漠”。转机，始于2015年的药政改革。2015年，中国药政改革开启新纪元，创新药迎来春天。

药审改革大刀阔斧：积压的2.2万件注册申请骤降至8000件，新药临床试验审批时限从28个月压缩至3个月！政策松绑释放出强烈信号： 市场需要真正的创新药！

同年，“重大新药创制”专项加码，政府研发补贴与税收减免政策密集落地，为产业注入强心剂，一批创新药企成立。

资本更是闻风而动，在港交所18A、科创板尚未诞生前，风险投资已提前抢滩生物科技赛道。 天时、地利、人和齐聚，创新药的活水开始灌溉荒漠。

资本蜂拥而至，市场必然会出现盲从的现象，这也是此后泡沫破灭的缘由。当然， 在泡沫中，长期主义从未消失，一批专注技术研发、战略前瞻且定力足够的biotech在2015年前后相继成立。

自免赛道是典型。例如， 荃信生物诞生于这一黄金窗口期 ，但当众多药企扎堆火热的肿瘤赛道时，创始人裘霁宛却剑走偏锋，押注国内几乎空白的自身免疫疾病领域。

为何？前瞻疾病谱变迁：中国自免患者基数庞大，传统疗法效果有限，存在巨大的未满足临床需求，而当时生物药在国内自免领域几近空白。

这，就是荃信生物瞄准的大蓝海。

凭借创始人裘霁宛深厚的行业积淀、成功的首次创业经历，以及清晰的差异化定位，成立仅半年多，荃信生物便斩获1.2亿元A轮融资。随后几年，洪泰基金、经纬中国、华东医药等知名机构及产业方持续加持， 阵容豪华又全面。

在当时，押注自免赛道的biotech可能战略太过前瞻，跑得太快，以至于连时代都跟不上脚步。而在创新药火热的今天，却显得意义非凡。

新一轮的创新药周期，正是由这些长期主义者书写。

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