内部文件清算小米投资者亏损额

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而针对性的对此BP进行推敲，也能大致明白雷军要价和市场估价之间偏差如何产生。

雷军和公司管理层对外传达的是，小米是一家纯正的互联网公司。

如此诉求不难理解，智能手机厂商的苹果和三星PE均为6-20之间，小米需要先证明自己能在移动互联网领域的创收和占领市场份额的能力，摆脱单纯硬件厂商的身份，才能提升PE。

然而，从公司的业务结构来看，机构认为小米是家不折不扣的科技消费品公司，而非纯正互联网公司。

小米的互联网服务主要包括三个部分：1）以手机APP和智能电视流量变现为主的广告收入，2）运营线上游戏所获得的分成收入，3）付费内容订阅收入（音乐、文学、视频）、在线直播收入和互联网金融收入。

与快速增长的硬件业务部门相对应的是，互联网服务对小米公司营收的贡献比例在近三年始终没有超过10%，在2017年甚至同比下滑一个百分点到8.6%。

尽管雷军一直认为小米模式不依赖硬件赚钱而是主要靠互联网服务来变现，但坐拥近2亿MIUI月活用户仅实现了57.9元的单用户收入，小米的互联网服务业务迄今并没有亮眼的表现。

小米的互联网业务线在社交、游戏、广告、互联网金融等各条战线上一直表现得不温不火，以市场份额和影响力而言与中国顶尖互联网公司相比差距明显。

在小米布局理念中，有三个圈层。依次是：手机及其周边商品、智能硬件、生活耗材。

而围绕三个圈层，打造消费级IOT业务是未来最大看点，而借此业务出海可以使得小米最终迈向一家真正的国际化企业。

愿景清晰，梳理机构整理的数据，现在来挨个挑挑刺。

智能手机是小米起家的产品。由于占据着整个移动互联网的核心入口，手机是小米必须捍卫的核心业务。然而， 随着智能手机风口逐步接近尾声，未来小米手机面临着诸多挑战，一场苦战在所难免。

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