人民币空头彻底崩溃 | 分析称美元指数若跌至80，人民币将涨至6的新高峰

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在如此剧烈上涨之后，我们不免产生这样的疑问： 人民币长期仍有多大的上升空间？ 6.59是山腰还是山顶？

对此，李刘阳同时分析指出， 长期来看人民币的升值行情显然还远远没有完结。 这其中，既有美元的涨幅已经达到或超过历史上的其他美元上行周期，周期逆转的可能性很高的缘故，也有特朗普政府的改革预期消退，欧美货币政策分化逆转的因素。从历史规律观察，一旦美元确认趋势性见顶，那么在后续的7-10年中，美元指数都有可能处于下跌和整理的行情中。 本轮美元指数急速上涨的行情从80左右的水平启动，最高达到今年初的103。目前美元指数虽然已经跌破了92，但离行情启动点尚有距离，后续仍有下跌的空间。

而对于人民币而言，如果美元指数跌回80，人民币也可能会回到相对应的6.0左右的水平。从长期看，美元指数每一轮下跌行情的底部都会比之前的一轮更低，在美元指数创新低的情况下，人民币长期升破6并不是天方夜谭。

而短期而言，美元指数在半年多的时间内跌幅巨大，几乎回吐了2014-16年3年涨幅的一半，反弹风险在累积。 市场低估了美联储的加息概率，高估了欧元区的经济和通胀表现，而特朗普的税改计划也有一定可能在年底前通过。短线超跌之后，美元指数仍有阶段性反弹的可能性。因此，人民币对美元在短期内仍有阶段性回调的可能性，跟随一篮子货币双向波动也是目前人民币汇率形成机制的原则之一。

今年虽然人民币对美元波动较大，但一篮子货币指数却始终走势稳定，特别是最核心的CFETS人民币指数，一直围绕在94附近波动，并没有呈现明显的升值趋势，可见人民币汇率对一篮子货币的变动目标是以稳定为优先。我们通过“中间价-一篮子货币隔夜变动-上一日收盘价”估算的逆周期因子变动发现，自8月份开始，逆周期因子开始不时调整盘中过度升值的影响。 这说明，逆周期因子的引入并不是为了引导人民币单边升值，而是鼓励市场在参考一篮子货币的前提下有序双向波动。

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