晨报重点推荐：建发股份、建发股份

国泰海通证券研究 · 公众号 · 证券 · 2017-10-10 09:21

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房地产开发业务市场份额提升，一级土地开发将释放利润。2011-2016年建发股份房地产业务市场份额从0.12%提高到0.25%，带动收入和利润持续增长。此外，保守估计公司一级土地开发项目价值50-100亿元，将在未来不确定的时间释放利润。

增长的可持续性超市场预期。绝对收益投资机会再现，原因在于，盈利增长的可持续性超过市场预期。市场普遍认同建发的管理能力，但一直根据业务结构给予折价。长期投资者恰好可以在较低风险水平下，挣盈利持续增长的钱。

风险提示：大宗商品价格大幅下跌风险，房地产调控政策进一步趋严的不确定性影响，一级土地开发业务利润释放延后风险。

2、伐谋-中小盘首次覆盖报告：天银机电（300342）《统筹发力电子战政策红利促内生》

首次覆盖给予“增持”评级，目标价20.40元。市场对公司转型军工有所预期，但对转型力度及军工技术在延伸领域的应用预期不足，而我们认为公司军工信息化链条凭借两大整合平台分别布局电子战核心模块和微纳卫星传感器业务，或将受益军备信息化的高增长需求，军工业务占比持续提升，成为纯正的A股民参军优质标的。预计公司17-18年净利润分别为2.21/2.81亿元，对应EPS为0.51/0.65元。结合DCF和PE估值，给予20.4元的目标价，对应17年40XPE，低于A股同类上市公司47倍的平均市盈率，“增持”评级。