主要观点总结
本文报道了阶跃星辰完成B轮融资，总融资金额达数亿美元的消息，并分析了其在大模型领域的竞争格局、投资策略、人才及技术实力等方面的情况。文中还介绍了阶跃星辰的Step系列大模型矩阵及其在多模态领域的研究成果，并探讨了AGI的实现阶段和智能体的概念。最后，指出模型效果仍是决定上层应用的关键因素，阶跃星辰与智谱的竞争格局一时难以分晓。
关键观点总结
关键观点1: 阶跃星辰完成B轮融资，数亿美元的资金将用于继续投入基础模型研发，强化多模态和复杂推理能力，并通过产品和生态加大覆盖C端应用场景。
阶跃星辰在融资后将继续坚持研发基座大模型，追求基座大模型的效果提升，并积极探索商业模式。其Step系列大模型矩阵已发布了多款基座模型，具备从语言到多模态、从理解到生成全方位的能力。此外，阶跃星辰还在将技术应用落地方面进行了独特思考，尝试通过自研和帮助客户的方式打造C端超级应用。
关键观点2: 阶跃星辰的成立时间和发展速度令人惊讶，其快速追赶第一梯队的态势已经形成。
阶跃星辰由前微软全球副总裁姜大昕创立，拥有众多顶尖人才，包括计算机视觉领域核心奠基工作的参与者。其系统负责人拥有丰富的实践经验，能够确保底层系统的高效与稳定性。此外，阶跃星辰还在多模态领域发布了多款大模型，展现了其在算法和系统方面的实力。
关键观点3: 大模型公司会衍生出全新的商业模式，目前各家都在探索中。
目前阶跃星辰的尝试是通过自研和帮助客户的方式打造C端超级应用，例如智能助手「跃问」和与财联社成立的合资公司打造的「AI小财神」等应用。此外，阶跃星辰还推出了「繁星计划」，帮助开发者打造AI应用。
正文
今年年中，业内 VC
投资创业公司
的普遍观点是「追求赔率」，如押某一家公司的 C 端应用，赌其是否能成为爆款。在这种趋势下，上半年 Kimi 概念股的爆发是意料之中，这一阶段的踊跃分子也以 PE 为主。
但
到了
下半年，随着大厂入局用流量浇灌C端应用，
「追求胜率」就成为更受欢迎的观点，
按这套逻辑，继续研发通用基座大模型的公司会有更广阔的市场空间
，
且资方中拥有国资背景的大模型创业公司也被视为这一逻辑下的最佳选择。
今年下半年，在大模型投资愈加冷静的大环境下，智谱与阶跃还能拿到融资，除了两个团队的技术实力使然，或许也是因为其符合当前追求胜率的投资目标。
一位人民币基金的从业者直截了当地评价：「至少智谱与阶跃目前还有投资逻辑，其他家的不确定性高：Kimi 只有 C 端增长，要看投流有没有收益、以及能不能打得过豆包；MiniMax 的角色扮演产品与出海要赌赔率，看能不能爆发。如果赌上市，阶跃与智谱还有胜率。」
「如果走互联网产品的流量逻辑，那么大模型的 C 端产品只有三条路：要么胜出，要么死掉，要么转型。」一位投资者向 AI 科技评论说道。
都知道，AI 2.0 之所以比 AI 1.0 的想象力更大，是因为 AI 1.0 时代公司的技术
能落地的 C 端场景依然不够广泛
，竞争到最后往往是跟
垂直领域的
传统行业竞争，如安防领域的海大宇、手机领域的虹软，而 AI 2.0 时代大模型
技术落地能进入广泛的互联网产品赛道
，因此更「Sexy」。但也正是因为跟互联网的逻辑太近，加上 C 端产品有「新鲜感焦虑」，所以目前国内大模型公司在 C 端的收入仍面临重重挑战。
不过，纯 B 端的模式也不受追捧。据 AI 科技评论了解，今年 B 端大模型收入也受到了来自华为、科大讯飞等大厂的竞争，导致一些企业的 B 端收入没有去年高。加上纯 B 端故事不好撑估值，所以一些类 B 端的营收也被放到了 C 端下。
总的来说，对AI2.0时代的创业公司而言，谁能最先推出通用能力最强的基座大模型，成功进入最多的商业化场景中激发C端消费需求，才会成为资本的宠儿。
基座大模型的能力提升仍是当前的重中
之重。即使已经过去两年，技术增长仍是大模型公司吸引融资的一大要素。
当前第一梯队的大模型公司中，只有阶跃与智谱仍追求基座大模型的效果提升，也只有这两家最像 OpenAI。
坚持基座大模型研发，意味着坚持 AGI，才能支撑起更高上限的资本故事和商业化空间。从成果发布来看，智谱依旧在对标 OpenAI 推出新模型，而从年底国际权威榜单 LiveBench 与 LMSYS 来看，阶跃星辰的模型水平也是国内为数不多能与 OpenAI、Anthropic 等国际顶尖大模型公司一较高下的。
其余三家，百川对外讲医疗大模型的故事。相比智谱有唐杰带队与清华子弟兵，阶跃星辰有前微软全球副总裁姜大昕带队加朱亦博与张祥雨等核心骨干。而 MiniMax 与月之暗面都是主打 C 端产品，一个出海、一个对内，相比预训练，产品创新与体验的效果提升优先级更高。
如果再加上上市的考虑，智谱与阶跃也是投资者最青睐的两个标的。背后的原因很简单：「北京跟上海都押一个宝。」一位投资者告诉 AI 科技评论。
根据公开信息与行业分析，智谱的背后主要是北京国资，阶跃背后则是上海国资。在 12 月宣布的最新一轮融资中，智谱的投资方全是国资，由北京海淀区政府的市场化投资平台中关村科学城⽀持。阶跃星辰B轮核心投资方包括上海国有资本投资有限公司及其旗下基金。
