超低估值！中概互联网股价走势大揭秘

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2.极低PE倍数带来高弹性。 中概互联网当前 PE进入11倍，恒生科技约13倍，对于具备较快增长潜力指数而言，具有显著低估特征。在全年表现中，中概、恒科涨跌幅要强于A股相关指数；

3.盈利预期与股价有强相关，头部企业明显优于尾部。 我们对比中概、恒科成份股股价走势与盈利关系。现阶段盈利预期上修已基本成为股价最重要驱动因素，在高权重股中颇为明显，而缺乏成长性的股东回报，较难对股价起到推动作用。盈利稍有欠缺，下跌是常态，资金层面极度谨慎。

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中概互联网盈利预期变动

盈利预期再度上修，估值进一步下行，全年表现优于 A股指数。截至9月 18日，中概互联网成份 股 均已完成财报披露。根据券商评级，其中，有10家盈利预期被上修，有5家维持，有14家企业被下修盈利预期，有3家未有评级。由于大型企业盈利上修比例较高，金额绝对也更高，使得中概互联网整体盈利预期再次得到提升。

在新的盈利预期中， 2024E成份股经调整净利润已达到8369亿港币，同比提升32%，较一季度盈利预期提升3.7%。但因总市值由9.81万亿港币，下降至9.56万亿港币，中概互联网对应2024E由12.16倍，下降至11.42倍。吸引力继续抬升。

截至 9月18日，中国互联网指数（H11136）全年跌幅为-4.44%，仅次于恒生指数。本年度港股相关指数，要显著强于A股指数。我们依然维持一个观点，中概值得重点关注，吸引力要显著高于A股相关指数。

中概互联网股价变动

盈利上修与股价保持强相关性。截至 9月 18日，在股价表现中，盈利较Q1季度上修企业，仅有三家股价出现下跌，分别为京东（-4.77%）、金山软件（-9.02%）、欢聚（-10.48%）。

盈利预期较 Q1季度下修企业，仅有2家股价出现上涨，分别为汽车之家（0.68%）、陆金所（243%）。

盈利预期较 24Q1季度维持不变的5家企业中，仅有1家腾讯音乐股价上涨，涨幅11%，其他4家股价均出现下降。

我们可以看到中概互联网非常脆弱，在我们观察中现阶段成股份股价想要上涨，唯有两种情况：

一是，连续多个季度预期保持稳定上修趋势，若某一季度表现稍有欠佳，波动会极其明显；

二是，则是积极自救，如预期下修陆金所超常规分红与资本运作，实现了 243%涨幅。而常规性分红及回购，难以实现股价企稳。

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