存单发行利率延续回落趋势—银行融资追踪第34期（微信文章未删减版）

广发证券银行首席分析师倪军

nijun@gf.com.cn

广发证券银行分析师王先爽

wangxianshuang@gf.com.cn

核心观点

本期跟踪时间区间为2020年12月12日~12月18日，上期为12月5日~12月11日，下期为12月19日~12月25日。

总量情况：根据Wind数据统计，截至2020年12月18日，银行同业存单存量规模112,645亿元，较月初增加12,521亿元，其中AA+级以下同业存单余额较月初增加260亿元；商业银行债券和资本工具存量规模分别为21,544亿元和34,648亿元。

同业存单：本期累计发行662笔，实际总发行3,064亿元，日均发行609亿元（上期：1,623亿元）。本期整体发行利率3.37%（上期：3.39%），AA+级以下3.59%（上期：3.58%）。本期到期6,051亿元（上期：5,861亿元），下期到期4,024亿元。

风险提示：（1）疫情传播程度、持续时间超预期；（2）国际经济及金融风险超预期；（3）政策落地不及预期；（4）利率波动超预期；（5）经济增长超预期下滑；（6）资产质量恶化。

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【银行投思录】

我们为何看好银行

【金融数据跟踪】

【2020年11月】社融拐点已现

【2020年10月】顶部的社融、回落的M2与冲高的M1

【2020年9月】如何理解“允许宏观杠杆率阶段性上升”？

【2020年8月】社融在加速冲高

【2020年7月】社融仍有惯性，拐点将在年底

【2020年6月】适度的货币与惯性的社融

【2020年5月】关于社融-M2缺口和M1-M2缺口

【2020年4月】社融上台阶，信贷超预期

【2020年3月】社融重上台阶，总量信用无虞

【2020年2月】关于2月金融数据和三点政策建议

【2020年1月】流动性宽松：季节性与趋势性的叠加

【2019年12月】社融口径扩大内涵与后续趋势

【2019年11月】置换支撑社融，财政拖累货币

【2019年10月】季末翘尾是波动，缓慢下行是趋势

【2019年9月】关于社融超预期、展望及新老口径问题

【2019年8月】社融略好于预期，关注后续财政缺口

【社融前瞻】

【银行融资追踪】

【第33期】本期存单发行利率较上期略有回落

【第32期】11月以来存单发行利率上涨约16BP

【第31期】存单迎来全年到期最高峰，发行利率继续攀升

【第30期】11月以来存单发行利率上涨约8BP

【第29期】本期存单到期规模为5,731亿元

【第28期】预计11月存单到期规模约1.85万亿元

【第27期】股份行日均存单发行量创新高

【第26期】10月以来存单发行利率上涨约11BP

【第25期】国有大行存单下期2,512亿元到期，创历史新高

【第24期】存单迎来到期高峰，10月到期约19,008亿元

【第23期】预计10月存单到期规模约18,853亿元

【第22期】本期存单发行利率较上期上涨约4.8BP

【第21期】本期存单发行利率升至3.03pct

【第19期】存单发行利率继续上行，年内到期压力依然较大

【第18期】8月以来存单发行利率上涨约5.6BP

【第17期】8月存单到期压力大，下期约4,914亿元到期

【第16期】国有大行存单发行量创单日历史新高

【第15期】存单发行利率7月涨幅近32BP

【第14期】本期存单发行利率较上期上涨15BP

【第13期】本期存单发行利率较上期上涨14BP

【第2期】存单发行利率企稳，城农商募集成功率下行

【第1期】发行利率有所回升，低等级募集成功率下行

【往期观点】

【广发银行业】TLAC监管细则出炉，融资缺口低于预期

【广发银行业】如何理解“允许宏观杠杆率阶段性上升”？

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倪军：SAC 执证号：S0260518020004

屈俊：SAC 执证号：S0260515030005，SFC CE No. BLZ443

王先爽：SAC 执证号：S0260520040002

万思华：SAC 执证号：S0260519080006

报告原文：《存单发行利率延续回落趋势——银行融资追踪第三十四期》

对外发布日期：2020年12月20日

报告正文请参阅广发研报系统（可向对口销售咨询登入方式）：

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