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债市周报第217期——经济数据全面下滑债市慢牛或正启程

债券之星 · 公众号 · 财经 · 2017-09-17 16:26

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170018 利差下行 3bp 左右，国债 10 年 1 年利差继续回落到 12BP 左右。十年国债 170018 一周持平在 3.60 ，十年国开 170210 一周持平在 4.31 ， 10 年国开新券 170215 一周下行 1.5BP 至 4.21 。利率债期限利差整体缩窄，期限结构本周变动不大仍平坦。

1 、利率一级发行

本周银行间国债金债合计发行 1793.4 亿，发行量与上周基本持平，一级热度不及上周，考虑返费后中长债与二级持平，周五 30 年超长国债发行不及预期， 1 年期仍较为抢手。与上周相比， 3 个月国债中标利率较上周上行 8bp ， 3 年国开发行利率较上周上行 5bp ， 5Y 国开下行 9BP ， 10Y 国开下行 9BP 。

2 、利率二级市场

本周二级市场波动较大，上周末的 CPI 超预期引领获利回吐，上半周收益率上行，周四公布工业增加值不及预期，收益率随即大幅下行，一周整体来看，收益率较上周变动不大。 10 年国开国债活跃券 170215 和 170018 利差下行 3bp 左右，国债 10 年 1 年利差继续回落到 12BP 左右。十年国债 170018 一周持平在 3.60 ，十年国开 170210 一周持平在 4.31 ， 10 年国开新券 170215 一周下行 1.5BP 至 4.21 。利率债期限利差整体缩窄，期限结构本周变动不大仍平坦。

信用债观察

本周共有 3 家公司评级或展望上调，没有公司评级遭下调。一级供给较上周有所回升，一级情绪较为理性，表现不及二级。二级收益率总体下行较多，交投活跃，信用利差收窄，多低估值成交。短融延续上周继续下行， AAA 短融平均下行 3BP ，中票各信用级别收益率稍有下行， 5 年期 AAA 中票下行 2.7BP ，各级别企业债收益率下行较多， 3 年期 AA+ 级下行 10bp 。