【中金汽车】潍柴动力：重卡产业链回升，物流装备正布局 静待王者归来

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潍柴动力的重卡黄金产业链盈利能力大幅提升，我们预计其重卡黄金产业链（潍柴发动机+陕重汽+法士特）的净利润在未来三年都有望维持在40亿元左右 。从需求端看，我们预计今年重卡销量有望挑战2010年的101万辆高点，往前看，我们预计未来两年重卡销量还将维持在80万辆以上。随着陕重汽的市场份额不断提升和潍柴在12/13L的产品优势显现，我们预计潍柴在重卡发动机的市场份额将稳定在30%左右。此外，潍柴还能通过延伸发动机产品范围到农机、矿山机械，产品结构上移提升销售均价，提升陕重汽和法士特的盈利能力等办法提升整体盈利能力。

凯傲和德马泰克将助力潍柴转型成为现代智能物流供应商。物流业的发展推动物流装备制造业在全球范围内成为需求将迅猛发展的朝阳产业。 从2011年收购凯傲到2016年凯傲收购德马泰克，潍柴未来有望在现代物流装备再造一个黄金产业链，而未来几年德马泰克与林德液压的国产化将成为潍柴最为重要的增长点。