诺和诺德力保 Wegovy 市场地位，分析师却存疑

Wegovy 面临的竞争压力主要来自礼来的 Zepbound。Zepbound 是目前市场上另一款用于治疗肥胖症的品牌 GLP - 1 疗法药物。尽管 Zepbound 上市时间比 Wegovy 晚近一年，但近几个季度其销售额正在迅速追赶。2024 年第一季度，Wegovy 销售额为 14 亿美元，而 Zepbound 仅为 5.2 亿美元；但在今年第一季度，礼来公布 Zepbound 销售额达到 23 亿美元，与 Wegovy 的差距缩小至仅 3 亿美元 。这一数据变化显示出 Zepbound 强大的市场竞争力，也让诺和诺德感受到了前所未有的压力。

对于诺和诺德将 Wegovy 销售未达预期归咎于仿制药的说法，分析师们并不买账。法国巴黎银行分析师彼得・韦尔杜尔特（Peter Verdult）就对此表示怀疑，他在财报电话会议上询问诺和诺德高管，Wegovy 的问题是否真的仅仅出在仿制药上，还是应该考虑竞争对手在市场推广方面做得更好 。BMO 资本市场的分析师也认同这一观点，他们认为仿制药只是部分原因，诺和诺德在商业策略上可能存在更广泛的失误，并指出礼来和诺和诺德用于治疗糖尿病的 GLP - 1 药物 Mounjaro 和 Ozempic 在美国总处方量之间的差距正在缩小。

尽管在肥胖症药物市场面临挑战，诺和诺德第一季度的整体业绩仍与市场预期相符。该季度总营收达到 780 亿丹麦克朗（119 亿美元），符合分析师预测 。其中，Ozempic 销售额为 327 亿丹麦克朗（约 49.8 亿美元），比市场预期高出 3%，且与 2024 年同期相比增长 11%。诺和诺德的 GLP - 1 药物总销售额（包括治疗 2 型糖尿病的 Victoza 和 Rybelsus）略低于 396 亿丹麦克朗（60 亿美元） 。不过，由于仿制药的影响，诺和诺德已下调了 2025 年全年业绩预期，预计销售额较去年增长幅度从 16% - 24% 下调至 13% - 21%，营业利润增长预期也从 19% - 27% 下调至 16% - 24% 。