为什么说这轮炒周期是一夜情

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今年，从央行角度来看，基础货币确实放松了。

从政策的定调来看，之前央行关于货币政策的表态是保持流动性的合理稳定，而今年6月份国务院常务会议以及2季度央行货币政策例会讲的是要保持流动性的合理充裕，从稳定到充裕，意味着货币政策从中性转向中性偏松。

而从政策操作来看，18年以来央行已经实施了3轮定向降准，其中17年9月份的第一次定向降准释放3000亿以上流动性，但其实是在18年初正式实施。第二次4月份定向降准释放1.3万亿流动性，第三次6月份定向降准释放7000 亿流动性。

此前央行在4月份降准之后曾表示当时的降准主要用于对冲到期的9000亿MLF，但实际上央行从5 月份起就重启了MLF发行，最近两月的 MLF累计发行量达到9000亿，这就意味着央行4月份其实就是全面降准， 今年以来光降准释放的资金已经超过2万亿。相比于央行目前35万亿的总资产，这一放松幅度非常可观。

对于放水，机构犹如小姑娘盼情郎，既怕他不来，又怕他乱来。

窗口指导之初，广发宏观首席郭磊就解读：

“央行这次的动作，显然不是奔着量去的，也就是说你把它理解为放水或者准QE就偏了，我理解它是被迫去修复信用环境的二元化，避免它的进一步恶化。...这种二元化来自于经济规律。在建立一个信用定价体制和标准化垃圾债市场之前，一刀切地砍掉非标，这种副作用就注定出现了。可惜学术界舆论一直被改革阵痛啊、长痛短痛啊、出清啊发展啊之类宏大的语言笼罩着，技术官僚应该是清醒认识到了。目前这种修复方式，应该是有用，多大用不知道，但可以肯定的是它不治本。”

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