营收增长翻倍，极光大数据Q3财报还有哪些看点？| 爱分析调研

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保增长、提毛利，极光大数据将会迎来盈利？

指导 | 李喆   撰写 | 崔可家

2018年Q3总营收中，开发者服务占比仅为8%，增长速度已经放缓至51%，从财务表现来看，以免费为主的开发者服务并不尽如人意，但通过开发者服务所收集的数据是极光最核心的竞争力。

极光会采集APP终端用户的行为数据（只涉及和提供服务相关的、匿名级别的设备数据，不涉及用户个人隐私数据），包括但不限于应用程序版本、设备型号、APP使用时长数据、地理位置等，所有数据都是基于手机设备号，并且数据的采集也是事先获得了终端用户和开发者双重授权的。这些数据是极光开展后续服务的基础。

通过开发者服务所收集数据的广度决定了后续数据服务所能带来的价值，极光作为国内提供开发者服务的第一梯队厂商，在数据上的优势主要体现在以下两个方面：

一方面，极光服务了较多头部APP，可以覆盖更多终端用户，为后续数据服务提供用户基础。

头部APP流量巨大，以今日头条为例，其在2018年巅峰日活用户数量达到2.4亿，覆盖终端用户范围极广，因此，服务头部APP的数量决定了极光数据所能覆盖的人群大小。截至2018年9月，极光开发者服务产品已经覆盖了超过10亿移动设备，接近国内移动设备总量的90%。

另一方面，极光服务了大量中长尾APP，通过中长尾APP获取更多数据标签，提升用户画像精准程度。

虽然头部APP可以覆盖更多的终端用户，但是由于其只能提供单一维度的用户标签，并且头部APP数量有限，如果只服务于头部APP，那么用户画像的精准程度会相对较低，很难用于后续的数据服务。因此，为了获取更多数据标签，极光服务了大量中长尾APP。截至2018年Q3，极光的开发者服务已经服务于99万款APP，根据Frost&Sullivan统计，2017年，国内大约有220万款移动端APP，因此，极光在移动端APP的覆盖率已经接近50%。

根据Frost&Sullivan预测，2023年国内APP总数会达到330万，年化增长率为7%，可以看到，开发者业务本身所能带来的商业价值有限，未来增长空间有限。

但由于数据决定后续业务的开展情况，如何服务更多APP是极光需要考虑的问题。APP厂商在使用开发者服务时一般只会选择一家供应商，并客户粘性极高，这意味着在存量APP市场中已经很难去获取新客户，未来覆盖APP数量的增长要依靠新增APP，这是未来各家开发者服务提供商所要重点关注的。

极光2018年Q3财报显示，其数据服务营收在总营收中占比为92%，其中精准营销占比达到81%。可以看出，现阶段精准营销还是极光的主要收入来源。

但是相比于毛利较高的开发者服务来说，精准营销业务由于会采购大量广告流量，因此毛利率现阶段相对比较低。由于在总营收中的占比较高，精准营销业务也使得极光的综合毛利率在2018年Q3为27%。虽然如此，相比于2017年Q3的25%，极光的综合毛利率还是处于上升趋势中，这得益于极光对于精准营销业务的不断优化。

极光的精准营销业务全部以效果广告（CPA/CPC）的形式对用户进行收费，因此广告最终的效果转化率决定了极光的精准营销业务的毛利率，极光也在通过不断改进产品和业务来提升转化率以及毛利率。

首先，通过模型优化提升效果转化率。用户画像模型的精准程度是决定转化率的重要因素之一，从开发者服务积累了海量优质数据之后，通过用户画像模型的不断优化，可以更加精准地触达目标人群，提升转化率。

其次，丰富广告流量来源，实现转化率提高。在2017年年报中，极光接近50%的广告流量来自于腾讯，单一的流量来源使得最终广告可以触达人群类型也相对狭窄，不能满足各行业的精准营销需求。2018年Q3结束，腾讯在极光广告流量中的占比已经下降到35%以下，极光的广告流量来源更加丰富，可以对不同行业的客户进行更加针对性的广告投放，提高转化率。

最后，筛选客户提升毛利率。由于在服务不同行业客户时，用户画像模型需要进行定制化的开发和训练，因此，在接触新行业时，精准营销业务的毛利率往往会拉低整体毛利率。鉴于此，现阶段极光会对精准营销客户进行筛选，在接触新行业客户时会更为慎重。目前，极光的精准营销客户主要分布在金融、娱乐以及媒体行业，这些行业的模型已经相对成熟，并且付费意愿强烈，整体毛利率水平较高，同时极光主要服务于投放量较大的客户，可以进一步提升客单价以及毛利水平。

精准营销业务市场规模巨大，并且企业的广告投放需求旺盛，近期来看精准营销业务还会有较大增长空间，但数据的价值还可以进一步被挖掘。

除精准营销业务以外，基于从2011年开始积累的海量和优质的匿名设备行为数据，极光还开拓了其他三项大垂直领域数据服务，分别为商业洞察、商业地理、以及金融反欺诈。

2018年Q3财报中，垂直领域数据服务增长迅速，同比增长达到255%，并且由于没有精准营销业务中的广告流量成本，垂直领域数据服务的毛利率可以达到70-80%，虽然在2018年Q3总营收中的占比仅为11%，近期对于综合毛利率增长的贡献有限，但在未来会是极光主要的利润增长点。

在商业洞察产品中，主要利用极光已经累计的99万款APP数据，为客户提供应用监测(用户特征分析和运营数据分析)、竞品对比、行业趋势洞察等。商业洞察产品是以订阅的形式服务客户，但传统调研市场竞争激烈，能否在市场中站稳脚跟还未可知。

在商业地理产品中，主要是基于地理围栏做人流分析，相比于传统统计流量的方式，极光除了提供人流数以外，还可以提更加丰富的人群标签，用于选址等场景中，最终以SaaS形式服务零售领域客户。

在金融反欺诈产品中，主要服务于持牌金融机构，利用极光的数据辅助客户的风控业务，提供贷前反欺诈、黑名单以及地理信息验证等服务。根据客户的查询和调取量进行收费。风控市场巨大，市场规模超百亿，同时金融客户付费意愿强烈，客单价高，对于极光来说，金融反欺诈业务将会为未来的重要发力点。

移动互联网发展至今已经渗透到我们生活的方方面面，在数据更新的频率以及广度上都有无可比拟的优势，极光以移动端数据为基础，延伸出了精准营销以及三大垂直领域数据服务来贡献营收。

2018年Q3的营收增速为116%，虽然较2017年有所下降，但仍旧保持着超过100%的增速。得益于此，2018年Q3，极光整体运营费用在总营收的中的占比下降到40%。

精准营销以及垂直领域数据服务市场巨大，整体市场规模为千亿级，因此，两项业务未来增长潜力巨大，近两年极光总营收依旧会保持高速增长，整体运营费用在总营收中的占比会近一步下降，在2018年Q3电话会议中，管理层预计2019年运营费用占比将持续下滑。

综上，随着精准营销业务毛利的提升以及垂直领域数据服务的营收占比增加，极光的综合毛利率在未来会进一步提升，同时，由于营收的快速增长带来整体运营费用的下降，极光有望在2019年实现Adjusted EBITDA盈亏平衡。

一直以来，变现是困扰大数据厂商的首要问题，极光通过开发者服务获取数据并利用精准营销以及垂直领域数据服务变现的商业模式得到了验证，未来需要考虑的是如何继续拓展垂直领域数据服务，提升利润空间。