主要观点总结
文章主要讨论了存款利率下降的趋势，即“零利率时代”的到来，分析了背后的原因及影响，并给出了个人应对的建议。文章提到，随着央行降息，各大银行纷纷下调存款利率，已经进入“0”开头的利率时代。文章进一步阐述了这一现象背后的原因，包括人口老龄化、去杠杆趋势、资本回报率下降和资产与劳动回报率分化等因素。同时，文章也讨论了零利率时代对财富和社会逻辑的重构，以及个人应对策略。
关键观点总结
关键观点1: 存款利率接近“0”的原因
以工商银行为例，活期存款利率是0.05%，而1年期、2年期、3年期、5年期的定期存款利率分别下降。部分中小银行出现“极致倒挂”现象。这种现象反映了银行两个重要的心思：一是中长期利率将持续下行，二是银行在贷款需求疲软时更倾向于获取短期灵活资金。
关键观点2: 零利率时代到来的影响
背后有四大原因：人口老龄化、去杠杆趋势、资本回报率下降和资产与劳动回报率分化。零利率时代对财富和社会逻辑产生重构，包括财富逻辑的分化和社会逻辑的变化。货币宽松推高优质资产价格，但工资增长与优质资产增值相比，分化会被拉大。
关键观点3: 个人应对策略
优化资产配置，调整收入结构，控制负债。关注行业趋势，如数字基建、产业数字化等增长赛道。把握财政红利，利用低利率资本进行研发创新或扩大规模。
正文
而这些变化的背后，其实是“零利率时代”正在加速撞向我们每一个人，这是一种长期的整体性趋势，而且不可阻挡。为什么这么说呢？这背后有四个原因。
一个规律是——老龄化率越高，利率中枢，就是利率的核心水平越低。比如日本，在1990年代初的老龄化率和现在的中国差不多，之后三十年，日本的老龄化率从13%飙升到近30%，同期，日本的相关利率则从8%降到了0利率。
背后的原因就在于，不同年龄段的人口扮演着不同的角色，老年人往往是最大的存款群体，而中年人和年轻人则是贷款的主力。
从目前中国的人口趋势来看，作为资金供给方和保守投资者的老年人会越来越多，而作为资金需求方和消费主力的年轻人可能越来越少，这势必带来房地产等产业的下调，以及经济增速的换挡，进而就会导致利率下降。
加杠杆大概理解就是多举债借钱，目前中国各个主体的杠杆几乎都加不动了，比如过去作为加杠杆主力的居民房贷，每年都能新增6-7万亿，而最近一年才新增2万多亿。而企业则面临产能过剩约束，目前只有中央政府还有较大的加杠杆空间，所以你能看到，中央政府在加大发行国债力度。
未来很可能出现
“中央主动加杠杆+地方被动去杠杆”
的二元模式，中央要通过特别国债、政策性金融工具等，实现杠杆转移。反映在利率层面，10年期国债利率，也就是我们的长期利率，会持续向1开头甚至0开头去迈进。
持续降息背后，是全社会的资本回报率在整体性地降低。打个比方，以前办工厂，利润有10%，所以我愿意花5%的贷款利率去借钱来扩大生产，谁借的多，谁就能更快占领市场，赚到更多的钱；而现在利润只有2%，而且市场也已经饱和了，所以大家不太愿意借钱去生产了，利率也就“被动降低”了。
这反映出来的，其实是我们过去那套以生产投资为核心的经济驱动方式需要改变了，要从生产投资驱动，转向消费和创新驱动，什么时候实现了，什么时候利率自然就能回升。
在低利率时代，央行释放出来的资金往往不会均匀地流入实体经济，而是会优先推高资产价格，资产增值的收益可能远高于工资增长，资产和劳动的回报率不同。而富裕群体往往拥有更多的资产，普通劳动者还是以工资收入为主，因此背后的不同回报率会进一步拉大。
零利率的出现，本质上是传统经济模式的动能减弱。过去依靠投资和债务扩张拉动增长的方式已经接近极限，这也标志着经济要从“高速增长”，转向“高质量发展”阶段。
在这个阶段，资本配置的效率，将取代规模扩张，成为核心命题。资金不再盲目涌入传统行业，而是会向两类领域集中，哪两类呢？
你注意了，一类是技术突破型领域，主要就是我们之前说的战略性新兴产业和未来产业，总之就是科技产业，这类行业能创造新的需求。第二类是现金流稳定型领域，比如公用事业、高股息资产，这类资产能抵御低利率环境下的收益萎缩。
与此同时，政策层面会加速“新质生产力”的培育，通过财政贴息、产业基金等方式，把淤积的存款，定向导入战略性行业。但这个过程必然伴随着阵痛：传统行业的衰退会加剧就业压力，而新兴产业的成长也需要时间。
