专栏名称: 莫尼塔研究

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【宏观】还在期待货币政策转松么？ ——7月物价数据简评

莫尼塔研究 · 公众号 · · 2017-08-11 00:12

正文

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CPI 同比回落主要受非食品消费品拖累， 核心 CPI 高位略降

7月食品价格同比略升，非食品价格同比进一步回落0.2个百分点至2%，CPI同比回落即主要来源于此（图表1）。在 非食品分项中，交通工具用燃料（回落 2.6 个百分点）、其它用品和服务（回落1.48 个百分点）两项同比降幅最为显著（ 图表2 ）。前者主要反映原油价格下跌的滞后影响，尽管7月22日发改委上调了成品油价格，但7月油价均值依然低于6月；后者受到基数效应影响较大，该分项从2016年才开始分列统计，2016年7月其同比增速大幅上升，或与统计口径的磨合有关。 7 月以娱乐、教育、医疗、个人服务为代表的新兴服务业，对CPI 同比的拉动回升到0.92 个百分点的高位，进一步反映出非食品消费品是拖累CPI 同比的关键。 7月剔除食品和能源价格的核心CPI同比略降0.1个百分点，至2.1%，但仍处于历史高位（图表3）。这就意味着，尽管CPI读数持续低迷，但经济热度实质不低，难以“倒逼”货币政策放松。