中巴圈会员第79期胶囊分享
大家好，我是林奇。很高兴再次与大家一起分享我对投资的感悟。转眼间，我来到这个圈儿已经一年半了，在这一段时间内，感觉中巴给我的帮助还是很大的，在此表示感谢。中巴的分享是一项很好的福利，希望能持之以恒，坚持下去。
其实即使是看看圈儿内同学的名字，就已经能给人带来一定的促进和启发，例如之前顶着“预期差投资”名头的赵总，我每次看到他名字都会引发思考，这也算是中巴一项隐藏的福利吧。下面分享其实也与此有关，是我对自己最近一年来的投资进行反思后的一些感悟，不足之处希望大家指正。
分享的主要内容是关于投资中“确定性”因素的思考，以下内容可能带有强烈的主观色彩，不足之处请大家谅解。
价值投资中的主要方法大多是有关于护城河、能力圈、低估、安全边际等，在投资时要坚持好生意、好公司、好价格的投资理念，像对待一项生意一样对待自己买入的股票。而本人以为要想有较好的投资收益，其中的核心是必须在公司价值被低估时买入，以尽量获得良好的安全边际。
目前的市场实际上是在去散户化，随着机构投资者和成熟的投资者的比例不断增大，市场会变的越来越有效。市场先生歇斯底里的间歇期会变长，发病时间会变短。公司股票价格被低估的情况在逐渐减少，而一旦被低估通常意味着面临着更多的不确定性，更多的“坏消息”，更大的市场分歧，更坏的大众预期。
在公司被低估时，如果我们觉得市场先生错了，那么他到底错在哪里呢？是不是真的错了呢？找出与坏预期相反的确定性的数据、事件、新闻，将其与目前的市场气氛进行比较，发现市场的错误预期，是我们对市场先生做出发病诊断的主要依据。我个人将这些称为投资中的“确定性”因素，我们可以依靠这些“确定性”因素做出正确的判断。
下面我以潍柴动力为例：
2015年，潍柴动力的主要产品发动机市场疲软导致2015年业绩下降，2016年虽然业绩回升，但市场仍处于观望态度。但随后的一段时间出现的一些信息让我们有了做出判断的“确定性”因素：
2016年底，在潍柴的公众号出现了以下新闻。2016年11月4日潍柴新闻：市场火爆，潍柴全力保证订单。近期，重卡市场回暖态势明显，市场订单增长显著，潍柴产品需求不断增加，产量持续攀升，潍柴发动机以及陕重汽、法士特、汉德车桥等都出现供不应求的局面。
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请看上面的图片，注意谭旭光身后的背景PPT。潍柴集团2017年1月16日组织召开了“大干100天”动员大会，谭旭光在会上做了全体动员，要求全力完成18万台的生产任务。
2017年4月10日，山东卫视报道：潍柴集团刚刚过去的三月份，潍柴发动机产销突破6万台，整个一季度斩获15.8万台，集团营业收入突破500亿元，比历史同期最好水平增长61%。2017年4月28日潍柴动力发布一季报，营业收入增长84.13%，每股收益0.3元，增长172.73%。季报内容印证了之前在各种渠道获得的信息。
再让我们看看以上时间节点同期潍柴动力的股价：2016年11月潍柴动力价格9~10元左右。2017年1月潍柴动力价格11元左右。2017年4月潍柴动力价格仍然在10元至11元区间。良好的业绩在股价上并未得到反映，潍柴动力被低估了。
一年过去了，让我们来看看最终的结果：2017年7月20日，年度分红，潍柴动力10送10，派2.5元。2017年10月19日，中期再派1.5元。2018年3月28日潍柴动力公布2017年年报：营业收入增长62.66%，每股收益0.85元，增长178.89%。目前股价在8.5元左右。
一年间，投资潍柴动力的收益应该在70%左右。
通过反思，我认为，要发现市场错误预期中的确定性因素，应立足于公开的市场信息，注意跟踪公司正规渠道披露的年报、季报和各类公告。公司的公开新闻稿、正规渠道的新闻报道、电视新闻等也是重要的信息来源。挑出其中有用的信息，将信息和市场氛围、大众预期做比较，最后通过独立思考获得自己的结论。在这个过程中要注意不能使用道听途说、捕风捉影得来的消息，即使是亲眼所见、亲耳所听的信息也未必准确，这些都不能成为作出判断的依据，更不能据此得出结论。
以上就是我最近一段时间结合自己一年来的投资作出的反思和感悟，希望能对大家能有所帮助，请大家指正，不足之处望大家谅解。
