【华泰宏观 | 图说美国宏观月报】特朗普政策对美国经济的扰动加大

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劳工市场：2月就业市场有所放缓但暂时仍有韧性

2月新增非农就业小幅不及预期，失业率回升，政府裁员的影响后续或进一步显现。 2月美国新增非农就业15.1万，小幅不及预期的16万；失业率回升0.1pp至4.1%，高于预期的4.0%；小时工资增速环比0.3%，符合预期。2月新增非农6个月移动平均仍处19.1万人的相对高位，但政府裁员的影响后续或逐步显现。2月联邦政府雇员就业减少1万人，且考虑到部分被裁人员尚未进入失业统计，后续政府就业或延续走弱。 目前看，3月就业高频数据仍然有一定韧性。 3月联邦政府首申高于23-24年同期，但全国层面首申人数未显著上升；NFIB企业招聘意愿指示新增非农短期仍有韧性，但后续将回落；谘商会调查中表示更难就业的人数整体有所上升。

风险提示：特朗普政策不确定性加剧，美国经济增速延续放缓 。

主要图表

1. 金融条件

2.   美国经济衰退概率及短期经济动能

3.   消费

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