功率半导体作为电力电子装置实现电力转换及控制的核心器件，在轨交、新能源车、家电中广泛应用。
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图：2019 年全球功率半导体市场结构
来源：智研咨询，上海证券研究所
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根据 Omdia 数据，2019 年全球功率半导体市场规模达到 455 亿美元，预计到2024 年将达到 553 亿美元，2019-2024年 CAGR 达到4%。
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图：全球功率半导体市场规模（单位：亿美元）
来源：Omdia，东亚前海证券研究所
功率半导体细分市场中功率 IC占比常年保持在功率半导体总规模的 50%以上，2021-2024 年 CAGR 为5.78%；功率器件占比近 35%，CAGR 为 2.29%；功率模组占比 15%，CAGR为 3.08%。得益于下游消费电子、新能源汽车、通讯行业近几年的快速发展，预计未来 MOSFET 和 IGBT 还将迎来更大的成长空间。![]()
图：全球功率半导体细分市场规模（单位：亿美元）
来源：Omdia，东亚前海证券研究所
竞争格局方面，海外大厂在功率半导体供应中占据主导地位，国内企业份额较小，根据中商产业研究院的数据，截止 2017 年，主要功率器件/模组的国产化率均不足 50%，国产替代空间充足。
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图：2017 中国功率半导体市场国内外供应商占比情况
来源：中商产业研究院，上海证券研究所
工业、新能源汽车拉动功率器件需求，随着下游电气化程度不断增加，功率半导体需求提升，器件应用范围不断拓展。2021 年-2025 年我国作为重要的功率半导体市场，将从 106.9 亿美元增至 124.3 亿美元。
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图：2018-2025 中国功率器件市场（亿美元）及增速
来源：Omdia，国信证券经济研究所
随着工业自动化的推进，我国工业 IGBT 市场从 2021 年 9.6 亿美元。
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图：2018-2025 中国工业 IGBT 市场（亿美元）及增速
来源：Omdia，国信证券经济研究所
随着家用空调、商用空调、冰箱、洗衣机和热泵的变频化，IPM 需求量增加。根据产业在线统计，2021 年我国家用空调变频比例同比增加 14%，对应增加 4500万颗 IPM 模块，总量达 2.5 亿颗；冰箱变频增加 2000 万颗 IGBT 芯片需求，达 1.2 亿颗；洗衣机的变频比例将提升至 45%，增加 700 万颗 IPM 需求，总量 3300 万颗。
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图：全球及中国 IPM 市场（亿美元）及增速&我国家电 IPM 模块国产比例
来源：产业在线，国信证券经济研究所
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