看懂链长，看懂这个指数的价值

作为一个关注央企投资的基民，在刚刚过去的 2023 年，“链长” 无疑是一个不容忽视的名词。

是的，是 “链长”，不是 “连长”。

链长者，产业链带头企业也。

央企铸链

链长，不是一个 2023 年才有的新名词。端倪甚至可以追溯到 2021 年。

在 2022 年 5 月，国资委网站上发布了一篇名为《国资报告：央企铸链》的特稿，里面概括了链长的重要性：

产业链现代化涉及国际竞争力、自主可控性、安全稳定性、创新引领性、经济价值创造能力等方面的内容。当前，新一轮科技革命和产业变革正重塑全球经济结构，受新冠肺炎疫情影响，百年未有之大变局加速演变，大国之间的竞争不断加剧。

历史的关键时刻，需要央企再一次挺身而出。“中央企业等国有企业要勇挑重担、敢打头阵，勇当原创技术的 “策源地”、现代产业链的 “链长”。”

这无疑是一种不同寻常的产业发展模式，产业链不再是各自为战，而是在链长的领头之下。从这么来说，“链长” 的确又是 “攻坚” 的连长。

链长的作用是什么，国资委有关人士有这样的概括：链长建设是新型举国体制的探索和实践，是国资委把握出资人定位、发挥中央企业整体优势、增强产业链安全稳定和竞争力的重要组织形式，也是提升我国产业基础能力和现代化水平的重要举措。

在 2023 年 9 月，国资委发布《中央企业高质量发展报告（2023）》，盘点了 2022 年的成果，对于链长制的推进，有一个阶段性的总结，网络上广为传播的 16 家 “链长” 正来自于此：

国资委实施现代产业链链长行动计划，先后分两批遴选 16 家 “链长” 企业主动在重要行业、关键领域进行布局，形成以十大工程类别、30 项重点任务为核心的产业链建设履职工作指引，以链带面、织链成网。

2022 年，16 家 “链长” 企业完成强链补链项目投资 1300 多亿元，解决 270 余个产业链难点。

对投资者而言，“链长” 意义何在？

中泰证券有一段分析无疑有代表性：

这不仅是国家维护供应链安全所需，也是重塑供应链利润格局，提高央企产业链上下游话语权，实现利润高增长的必然。未来，16 条产业链央企链主将围绕未来发展规划加速战略重组与专业化整合

2023 年，“铸链” 显然在提速。

2023 年 6 月，国资委印发的《关于开展中央企业产业链融通发展共链行动的通知》提出，要聚焦央企的产业链间协作、央企与中小企业协同融合；

同年 9 月，国资委与工信部共同组织开展央企融通发展共链行动，旨在引导推动央企更好发挥在建设现代化产业体系中的引领带动作用。

指数助力

2023 年，央企是一个热门投资主题。更重要的是国新三个央企指数相关指数产品的发行。

如果站在 “链长制”，站在强链补链的角度，央企科技引领 (932038)无疑是 “焦点”。

央企科技引领的成分股，全部集中在计算机、军工、通信和电力设备这四个行业，下图是申万二级行业的分布，可以看的更为细致。

在最初三个央企指数发行 ETF 的时候，通过指数和相关基金产品，引导资本市场关注央企上市公司。

但是在 2023 年的下半年，我们看到了央企 ETF 在这之外更大的价值。

2023 年 12 月 1 日，国新控股在官网公告增持央企科技类指数基金。

央企 Beta 还看科技引领

买央企，不同的投资者有不同的诉求。

有的求稳，看中的是那些抗跌的。但有的则是追求进攻性，只不过是希望在 “硬科技” 赛道的基础上，有 “央企” 这样的过滤器来选出主导优势。

这也是央企主题投资多元化所在的原因。

毫无疑问，央企科技引领就是那个 Beta 担当。下图是央企科技引领指数和中证央企指数 2018 年迄今的走势对比，可以看到央企科技引领的进攻性。

（注：上图为以 2018 年起始假设净值为 1 的两指数走势对比图；下图为比值）

如果聚焦逐年对比，这种风格体现的更为淋漓尽致。

指数基金，尤其是主题型的指数投资，归根结底是一种工具。

与宽基不同，它更多或是捕获波段性行情的潮起潮落。央企创新引领的 ETF 产品，是 2023 年 6 月底成立的，迄今已经半年出头了。如今，终于要有联接基金发行了。这意味着，场外的用户，也可以通过央企科技引领来投资这一揽子的企业了。

根据公告，银华中证国新央企科技引领 ETF 联接（A 类 019508 / C 类 019509）于 2024 年 1 月 2 日至 1 月 22 日发行，有兴趣的不妨关注。