风险配置大发现338：什么是稳定的决定 |系统化决策（微信文章未删减版）

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风险配置系统最让人震撼的为什么是稳定？做系统的难点在哪？因果性的三种层次

乔嘉：风险配置大发现的朋友们，大家好。我刚加入工作的时候接触了很多传奇人物语录，现在回想起来其实都很滑稽。

前两天与我们的合作者讨论下来，我感觉我们其实在谈论金融和投资、如何通过API（应用程序编程接口——编者注）对接彼此的系统，我们的指标如何对接对方的数据。其中，有一点让我感到特别震撼——稳定：不是系统的稳定，是我们做出的每个决定都能用五年而且不改变。

但是，通常对于交易员、对冲基金经理、投资总监来说，他们每天早上都要做出很多决定，但几乎刚从会议室出去，他们就会改变决策，感觉投资者真把钱给野蛮人了。

什么是系统？什么是军队？什么是组织？就是刮风下雨都要过黄河，沉淀下来的东西才能稳定。做投资系统不是年轻人干的事。

石磊：首先选择一条路，这条路要和前人的经验对接；而且要概括、总结、分层前人纷繁复杂的经验，变成科学决策的体系，可以部分面对机器。面对机器这事太难了，面对人怎么说都行。

此外，还要把机器理解、帮助计算出来的内容，再返回给人，这就更难了，因为最终得让人理解。

乔嘉：咱们系统里，有一大堆东西是选择不做的：首先，不确定好不好用、曾经不好用的东西就不敢往里搁，否则弥补起来其实很复杂；第二，在旧世界很管用，但是不适用新世界的东西，也不行。比方我以前养券的老手法，曾经特别管用，也没错过，但是净值化来了，我们也选择不用，这是否定自己。

我们留下的是稳定、曾经验证过、而且未来还能用的内容。这还只是模型，要变成系统的话，还得关联所有符合要求的内容，重新构架出未来需求。以资产配置为例，在什么环境下该买、什么概率大？这样一个简单问题其实会牵涉很多方面，而且系统输出后，别人还可能听不懂，比如可能听不懂赢率、赔率，如此机器对人更难。

石磊：统一很多人的语言是很难的，因为语言是每个人在生活经历中形成的概念，人是靠语言来思考的。

所以语言工具就是大脑的工具。每个人的背景不一样，那么多人要统一成一套语言，这套语言就必须非常精炼，甚至就是数字，就是0和1或者2。

乔嘉：人就是一套系统，数就是API，API连接到每个人的系统，每个人都可以拿着数据自行发挥。

石磊：艾伦莱恩出版社的一本超级畅销书《The book of Why》（因果推理和贝叶斯网络的奠基人Judea Peral和科普作家Dana Mackenzie合作写的—本因果推理的入门书—编者注），是专门研究因果性的科学家写的，讲述的什么是因果性？投资其实是一种科研活动，科研就是要找到因果性，当然可以兼容相关性……（更多精彩内容请订阅后收听收看）

*自2018年4月8日起，石磊、乔嘉在财新WeNews| “风险配置大发现” 栏目已推出了338期音频节目（含文字），内容包括以下系列和内容。部分章节实验【单篇收费】

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