密集催化来临

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- 原华为高管邓泰华出任CEO；

- 引入伯克利AI实验室专家罗剑岚担任首席科学家。

4、智元产业链梳理:

1）深度合作&代工：【蓝思科技】、【博众精工】、【均普智能】等；

2）核心部件：关节轴承+连杆【龙溪股份】、减速器【中大力德】、减速器【富临精工】、永磁材料【宁波韵升】等；

3）战略合作： 【卧龙电驱】、【大丰实业】、【软通动力】、【恒工精密】、【远东股份】、【东阳光】等；

机器人密集催化即将来临，聚焦核心和技术收敛环节

1、复盘人形机器人趋势性行情，聚焦 “确定性”

2024年底以来板块走出趋势性行情，从偏主题投资，聚焦到技术及供应链“确定性”，各阶段重点略有不同：

①第一波上涨（2024年11-12月初）：板块涨幅45%。特斯拉三代灵巧手亮相，展示灵活抓取网球的运控能力，丝杠、灵巧手微传动最受关注。

②第二波上涨（2025年1-3月中）：板块涨幅66%。特斯拉上调量产指引、Deepseek重磅发布、宇树春晚“出圈’，小米加注机器人赛道，“小脑”、宇树链、小米链等新方向涨幅居前。随后受业绩期资金面高低切、关税黑天鹅的情绪影响，指数大幅回调32%

③第三波上涨（2025年4月底-至今）：板块涨幅19%。马拉松首秀展示中国机器人战略具象表达和产业联动能力，特斯拉继续上调预期至29/30年前每年百万台，小鹏预计2026年量产L3人形机器人

2、价值量最大和技术收敛环节：

（1）执行器：最关键价值量最大的硬件。特斯拉首创线性执行器，使机器人动作更像人类，拥有自锁和高承载优势，适合工厂和家庭实际应用。小米、小鹏等均采用线性方案，技术趋势确定。

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