专栏名称: 巴伦周刊

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股市走势震荡时应遵循这三条规律

巴伦周刊 · 公众号 · · 2024-05-31 21:23

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每当股市创下新高，然后大幅回落时，投资者自然而然地会想知道：股市会从现在开始走下坡路吗？这并不是一个空穴来风的担忧，FactSet的数据显示，即使在最近的下跌之后，美股市盈率(TTM)仍超过25倍，处于2021年以来的最高水平。

不过，股票研究公司Leuthold Group近日在一份报告中指出，投资者不必因此就假设股市已经变得非理性。Leuthold Group以编制数十种定制指标来衡量市场情绪而闻名。

Leuthold Group最近将大市值股票的价格与四个不同的估值临界值(valuation threshold)进行了比较，这四个临界值标志着泡沫区域。

Leuthold Group发现，今年大市值股票的价格已接近其中三个临界值，这三个临界值分别根据预期盈利、平均盈利和现金流计算得出。不过，在接近这三个临界值后，大市值股票并没有像泡沫时期那样突破这些临界值，相反，它们或者停滞不前，或者已经回落。Leuthold Group得出的结论是，事实证明“阻力”非常强，这是技术分析中的一个常见术语。

大市值股票的价格目前还没有达到第四个临界值——即被Leuthold Group称为“按GAAP核算的每股收益的历史峰值计算的市盈率”，该指标不是将股价与公司最近的盈利进行比较，而是与股市的盈利记录进行比较，这一次盈利记录是在2022年第一季度创下的。