一级市场融资现近6年最低点：人民币“挑大梁”，上海投资活跃度领先北京

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去年新晋独角兽中，实体经济碾压数字经济；

中西部共诞生了 13 家独角兽，地域热度开始变化；

在明星公司的融资中，平均 1 家国资机构带动 5 家市场资方进入；

中国企业开始去瑞士、新加坡等地上市……

一、新经济融资交易热度迎来了近6年的一个低点

纵观过去十年，中国一级市场经历了高峰期后逐渐进入了相对理性状态，整体投资交易量下降一个台阶。在大众创业的背景下，2015 到 2017 年是中国一级市场投资交易最活跃的时期，投资处于高频而早期状态，体现出来的是量大、金额相对低。之后数年里，创业公司走向成熟期，单笔金额增加，投资交易虽降低到每年7000起左右，但金额多在万亿以上。其中在 2018、2020、2021 年一级市场投资均突破1万亿元。

2022年中国新经济一级市场投资交易事件数量有5213 起， 环比下降了 31%； 总金额为 7446 亿元，环比下降了 48%。

在市场趋冷叠加疫情管控严格的2022 年， 一级市场投融资交易量和金额都 跌到了自 2017 年来的一个新低点。

二、交易币种上，人民币「挑大梁」，美元融资行情越发冷淡

从交易体量来看，人民币始终是国内一级市场融资的主流币种。

2022 年国内人民币股权融资事件有 4808 起，占比为 92%； 美元融资交易事件占比从 2021 的 11.1% 下降到了 7.5%，占比持续减少。

从交易总金额来看，国内人民币和美元融资交易有了明显的分化趋势： 2013 到 2014 年，美元交易总金额领先于人民币； 2015 年后，人民币交易总金额占比在波动中攀升，达到 80%； 而美元交易总金额占比波动下降到 19%。

近年来，本土企业更多愿意接受人民币融资。 一方面，芯片、新能源等硬科技投资热潮兴起，人民币基金、国资发挥主要作用，用人民币融资是必然； 另一方面，中美贸易战、美股市场环境动荡，使得美元融资交易遭受冲击，行情越发冷淡。

三、战略投资事件占比大幅增加，早期投资占比回升

2013 到 2015 年，A 轮以前的早期投资的数量和在整体的占比不断增加，直至最高占比达到 85%；这一期间正是中国新经济投资蓬勃兴起的时期。

2016 到 2020 年，早期投资占比连续 5 年下滑至 53%，到 2021 年发生逆转，早期投资占比继续增长，2022 年回归 61%，和 2019 年持平。

早期投资的变化可以理解为前一轮以 TMT 为核心的投资走向成熟，开花结果之后， 新一轮的以硬科技为代表的投资时代的萌芽。

IT 桔子数据显示，战略投资事件在近十年的占比从微小的 4% 提升到了最高 23%。在 2022 年，战略投资事件有 961 起，在总体中占比 18%，具有举足轻重的地位。市场上， 越来越多的传统企业 CVC 参与到股权投资交易中。

2022 年 D 轮后的中后期融资事件仅有 146 起，由于数量少，在总体量中的占比变化幅度极少。每年走到后期阶段获得融资的企业几乎恒定，仅有少数的 3% 获投公司有机会走到这个阶段。

四、2022 年上海投资活跃度连续两年略微领先于北京

近十年，北京地区的创投随着市场整体趋势完整地经历了爆发-繁荣-衰退的阶段。2022 年的「严格进出京」给首都造成较大影响，目前投融资体量回归到了 10 年前左右的水平，融资事件数是巅峰时期的 23.5%，创下了近 9 年的历史新低，正处于「低谷」的状态。

相比北京的「倒深 V」形趋势，上海地区融资事件呈现了相对偏「浅 M」型的发展态势。 2021 年上海融资形势增长较好，达到巅峰时期的 75%，2022 年虽回落到 43.4%，但仍连续两年一改此前 8 年的座次排位， 小胜北京，跃居全国第一投融资活跃高地。

值得注意的是，2022 年深圳地区的投资事件数高于 2019、2020 年，这与北京、上海截然不同。在硬科技崛起的环境下，深圳有强大的半导体/电子产业链基础，当地企业融资有天然的优势。

从依赖人才、营销创意的互联网创业切换转移到硬件、产业链为核心的「脱虚向实」创业形势之下，北京正在失去其优势。

五、五大热门行业：先进制造/硬科技投资热度领先，医疗投资有降温

近十年来，医疗、硬科技领域一级市场融资交易在整体中的占比稳步提升，从最初的为 9%、7%，进一步上升到了 22%、28%；可以看出，这两大大赛道是比较长期的趋势，并且上升感明显。

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