【通信】5G系列报告一：5G旭日已东升，主题阶段渐至

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为何需要关注5G：4个角度分解描述

1）从国家意志上来看，中国有志于在5G网络方面占据更多的话语权，成为全球的标杆，因此对5G网络的重视程度达到前所未有的状态；2）从运营商角度来看，每一次新网络的诞生都会对电信行业的竞争格局造成深远的影响，因此在4G时代落后的中国电信和中国联通寄希望于5G重新争夺市场和份额；3）从通信行业投资的角度来看，在宽带中国和4G之后，5G将是通信行业下阶段的重要投资增量；4）从管道升级对下游产业影响角度：“要想富先修路”，5G网络高速公路修起来后，我们预测大概率带来新一轮产业的丰富和鼎盛，也许将成为新一轮牛市的开端。

※ 什么时间布局5G：2017年四季度是主题升温开始阶段

在全球范围内，ITU确定了重要的时间点：2020年10月的第36次会议将完成最终技术规范，5G网络具备商用能力。对应国内的产业进度，IMT-2020（5G）明确了2018年试商用，2020年全面商用等时间计划。结合过去国内A股在3G、4G时代的股价表现，我们总结出规律：5G的A股投资时间将以工信部颁发牌照和发放频段为分水岭，分水岭之前一年多是主题预期阶段，之后是大规模建网的业绩兑现阶段。我们从产业链推进、标准制定等多角度综合分析，预测5G牌照将在2019年初颁发，因此我们认为主题预期阶段从2017年四季度开始。

主题预期阶段，催化剂密集，各子领域将轮番表现，建议重点关注龙头中兴通讯；业绩兑现阶段，由于5G网络会比3G、4G具有更长的建设期，因此可从中选择具有弹性业绩的子领域。

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