天风·策略 | 大类资产复盘笔记（202505）——知往鉴今系列

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2）A股：5月主要宽基指数多数收涨，风格方面金融、消费领涨，环保、医药生物行业领涨。5月关税冲突暂缓，板块加速轮动，“公募新规叙事”、创新药、新消费轮番走强。

3）债券：5月长短端收益率分化，长端利率上行，短端利率下行，期限利差走阔，存单利率与10年期国债利率倒挂一度被打破，但月末回归倒挂状态，信用利差震荡回落。

4）商品：5月商品多数收涨，黄金冲高回落，原油走牛。

5）海外权益：全球股指普遍收涨，美股三大指数中纳指领涨，亚太股指多数大涨，韩国综合指数、台湾加权指数、日经225指数、恒生指数涨超5%。

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