24Q4唯品会业绩可能仍承压，2025年以稳为主

知常容 · 公众号 · 投资 · 2024-12-26 19:31

正文

请到「今天看啥」查看全文

2. 2024年Q4展望。

唯品会仍然给出了营收同比降5-10%的指引。因去年天气非常冷，拉动了服装消费需求，而今年可能不会和去年一样冷，故24Q4指引保守。根据业绩会交流，10月情况不错，但因双11提前。若拉平10、11月，则表现在指引范围内。双11情况要看口径，因今年双11约28天，去年则约20天。不拉平统计天数，则同比增超20%，但若拉平天数看同期，则表现也在指引范围内。

预计24Q4利润表现也仍然不乐观。24Q4毛利率可能环比略微下降，但也不会一下子降到22%、23%的水平。环比可能略微下降，主要是公司在对标品进行适当补贴。此外，再考虑到各种费用，24Q4唯品会的利润同比降幅可能还是较明显。

3.2025年展望。根据唯品会在业绩会上的指引，是争取GMV扶正。净利润不会有大变化，会相对稳定。花费可能有小的变化。

4.维持唯品会原有业绩预测和估值。

02.唯品会近况

活跃用户数方面，10月唯品会活跃用户数同比转降，推测是双11开启后竞争对手营销力度大，使得部分用户流失 。根据艾瑞咨询，2024年9月唯品会月度独立设备数为9315万台，同比+5.39%；10月为9277万台，同比-0.38%。

来源：艾瑞咨询

唯品会月度独立设备数

来源：艾瑞咨询

用户画像方面，性别、年龄分布变化不大，唯品会女性占比更多 。

唯品会用户画像（按性别）

来源：艾瑞咨询

唯品会用户画像（按年龄）

来源：艾瑞咨询

2024年Q4展望。

唯品会仍然给出了营收同比降5-10%的指引 。因去年天气非常冷，拉动了服装消费需求，而今年可能不会和去年一样冷，故24Q4指引保守。根据业绩会交流，10月情况不错，但因双11提前。若拉平10、11月，则表现在指引范围内。双11情况要看口径，因今年双11约28天，去年则约20天。不拉平统计天数，则同比增超20%，但若拉平天数看同期，则表现也在指引范围内。

预计24Q4利润表现也仍然不乐观。24Q4毛利率可能环比略微下降，但也不会一下子降到22%、23%的水平。环比可能略微下降，主要是公司在对标品进行适当补贴。此外，再考虑到各种费用， 24Q4唯品会的利润同比降幅可能还是较明显 。