正文
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）北京、上海出台地产需求侧政策，包括优化普宅认定标准、下调首套二套房首付比例下限，调降房贷利率。
本周宏观主要观察点
本周关注
12
月
LPR
报价（
12/20
）。
风险提示：欧美经济超预期走弱拖累外需、地产需求超预期回落。
5月12日中美发布联声明，将4月2日以来双方加征的125%关税降至34%，并对其中24%的关税暂停90天实施，仅加征10%的关税。上周港口高频指标显示出口活跃度较快回升，到港船舶数量同比由前一周的-11%回正至1%，或显示抢出口和产能出海的需求有望继续支撑中国出口。
出口需求亦带动工业生产同比回暖，基建活动走强，但地产及建筑活动放缓
。
港口高频数据显示上周出口活跃度低位跳升，集装箱美线运价上涨，工业生产及基建活动同比亦有回暖，地产成交同比增速回落。
出行及消费方面
，上周18城地铁客运量同比上升0.9%，乘用车零售同比回升37.3%；
工业生产方面
，焦化/高炉开工率同比回升2.3/2.6个百分点，水泥企业开工率同比回升6.2个百分点；建筑钢材成交量同比仍在-21.1%的偏弱区间。
出口方面
，HDET 高频指标显示5月1-17日出口或较4月回落，但上周降幅有所改善。
地产方面
，44城新房成交面积同比从前一周的14.4%回落至-13.6%；而二手房成交面积同比从前一周的11.4%放缓至2.0%，一线城市二手房仍保持17.7%的较高增速。
价格指标及变化
国际油价周低位回升，金价环比下降，国内原材料价格大多回升。
上周布伦特原油价格周环比上行2.3%至65.4美元/桶；COMEX黄金价格环比下降3.7%至3,205.3美元/盎司；国内铜/螺纹钢/聚乙烯价
格环比上升0.4%/1.6%/3.6%，但水泥价格下行1.5%。农产品价格涨跌互现。蔬菜/水果批发价分别下行2.0%
/1.5%，玉米/猪肉价格分别回升0.5%/1.6%。
上周银行间流动性紧张，十年期国债收益率上行，人民币汇率升值。
银行间利率整体上行，DR007/R007环比上行9.7/4.5个基点；国债收益率曲线整体趋陡。利率债净发行同比多增3679亿元，国债/地方政府债净发行同比分别多增2897/884亿元，非金融企业股票融资环比上升。上周人民币兑美元汇率环比上升0.42%，对一篮子货币汇率环比上行0.20%。
有色金属价格整体上行，沥青开工走高；铁水产量边际回落、国内煤炭延续去库，黑色金属和光伏产业链价格回撤，半导体产业链价格继续走高。
上周主要宏观事件及数据回顾
数据：
1）4月M1同比增速从3月的1.6%小幅回落至1.5%，部分可能受企业盈利偏弱拖累，M2同比增速从3月的7%回升至8%，部分受非银存款同比多增提振；2）4月新增人民币贷款2800亿，同比少增4500亿元。4月人民币贷款余额同比增速自3月的7.4%回落至7.2%。3）4月新增社融为1.16万亿元，同比多增1.22万亿元。
上周重要事件：
1）5月12日，中美发布日内瓦经贸会谈联合声明，将双方互加关税降至34%，其中24%的关税暂停90天实施，仅加征剩余10%的关税。2）5月14日，科技部、央行等七部门联合发布《加快构建科技金融体制，有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》。
本周宏观主要观察点
关注4月经济活动数据（5/19）以及5月LPR报价（5/20）。
风险提示：
关税进一步升级拖累全球贸易需求，地产需求超预期回落
。
上游：
5月2-8日，电厂耗煤同比边际下行，日均发电同比持平。5月6-12日煤炭库存环比回升。
5月6-12日，主流港口煤炭库存环比增加415.2万吨，同比增加1587.7万吨，煤炭库存整体高于往年同期。5月10日-16日，焦化企业开工率同比增加2.3个百分点，环比基本持平。5月10日-16日，高炉开工率同比增加2.6个百分点，环比下降0.5个百分点，高炉开工率整体高于往年同期。
中游：
国内铜延续去库进程，铁路货运量和高速公路货运量同比增速回落。
5月11-17日铜延续去库，铜库存同环比下降9.7万吨/1.6万吨。5月5-11日，铁路货运量环比较上一统计周期4月21-27日的3.0%转负至-1.2%，同比增幅较4月21-27日的4.8%收窄至2.2%；高速公路货车通行量同环比下降6.0%/8.8% 。
下游：
国内建筑业需求同比走势分化，水泥开工率同环比均由负转正，建筑钢材成交量同比持续回落。
5月9-15日，水泥企业开工率同比上升6.2个百分点/4.1个百分点，较五一假期前均由负转正。5月10-16日，建筑钢材日均成交量同比持续下行21.1%，受假期后成交恢复影响，环比增加7.1%。此外，5月9-15日，半钢胎开工率同比持续下行2.4个百分点，受假期后成交恢复影响，环比上升20个百分点。
