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宏盛华源主要从事输电线路铁塔的研发、生产和销售，主要产品为全系列电压等级的输电线路铁塔，包括角钢塔、钢管塔、钢管杆、变电构支架。此外，公司还生产少量的通讯塔、工程机械钢构件等钢结构产品。目前公司主要产品为输电线路铁塔，按照产品特性与类型可分为角钢塔、钢管塔、钢管杆和变电构支架。角钢塔、钢管塔和钢管杆起着支承架空输电线路导线和架空地线的作用，并使导线与导线之间、导线和架空地线之间、导线与杆塔之间以及导线对大地和交叉跨越物之间有足够的安全距离；变电构支架是变电站进线、出线、内部导线和变电电气设备安装的支撑结构。输电线路铁 塔是输电线路的重要组成部分，保证电能安全可靠地输送到电网或用户。公司拥有十个生产基地，分布于华东地区和西南地区，在产能、产量和收入规模方面，公司大幅领先于行业内主要竞争对手，是国内规模最大的输电线路铁塔供应商。在国内市场，除了发电企业和用户工程对输电线路铁塔也有部分需求外，输电线路铁塔的主要需求是电网建设。国内电网行业的市场集中度很高，主要电网企业为国家电网、南方电网。国家电网对输电线路铁塔主要通过公开招标的方式采购，其中高电压等级输电线路铁塔主要是国家电网总部统一组织招标采购。高电压等级输电线路铁塔市场是公司的重点市场。近年来，宏盛华源占据了国家电网总部输电线路铁塔招标采购将近四分之一的市场份额。根据公开招标信息统计，2019 年、2020 年、2021 年和 2022 年 1-6 月，公司在国家电网总部输电线路铁塔招标采购的市场份额分别为 25.74%、20.18%、24.19%和 25.91%。 根据公司发展规划，为降低大客户国家电网的依赖性，公司在 2020 年后加大了对南方电网市场的营销力度。根据公开招标信息统计，2019 年、2020 年、2021 年和 2022 年 1-6 月，公司在南方电网总部输电线路铁塔招标采购的市场份额分别为 6.08%、13.22%、10.04%和 12.87%。宏盛华源属于金属制品业，主营业务为输电线路铁塔以及通讯塔、工程机械钢构件等钢结构产品的研发、制造和销售。输电线路铁塔行业属于金属结构制造业，客户主要为电力行业用户，产品也主要应用于电网建设。因此，电力行业的发展速度和电网建设扩张规模，对输电线路铁塔企业具有至关重要的影响。根据国网能源研究院发布的《全球能源分析与展望 2020》，电能于 2040~2045 年间将成为第一大终端能源，2050 年全球电力需求预计约 60 万亿千瓦时，较 2019 年增长约 1.4 倍；全球发电总装机在 2050 年将达到约 251 亿千瓦，较 2019 年增长约 2.3 倍。 2020 年，全球电力消费为 24.8 万亿千瓦时，较 2019 年下降 1.1%；全球人均用电量 3,194 千瓦时，较 2019 年下降 2.1%。全球电力消费和人均用电量为近十年来首次下降。与此同时，2020 年中国电力消费较 2019 年增长 4.2%，人均用电量较 2019 年增长 3.9%，2020 年中国成为唯一实现电力消费正增长的主要经济体。2020 年末我国总人口 14.12 亿人，全社会用电量 75,110 亿千瓦时，人均年用电量为 5,319 千瓦时。随着国民经济的进一步发展，我国与发达国家的人均年用电量差距逐渐缩小，电力需求将进一步提升。近十年来，我国电力建设快速发展，电力投资规模持续加大，最近两年电力工程投资规模均超 过 10,000 亿元。我国电力工程建设投资可分为对电网工程的建设投资及对电源工程的建设投资。近五年，我国电网投资规模均接近 5,000 亿元。电网投资规模的扩大和特高压线路的建设为电力铁塔行业带来了巨大的市场需求，行业前景良好。 参考行业市盈率为25.58，选取的同业上市公司市盈率均值为108.28，宏盛华源的发行市盈率高于前者，低于后者。宏盛华源主营业务为输电线路铁塔以及通讯塔、工程机械钢构件等钢结构产品的研发、制造和销售，报告期内业绩稳定增长，是国内规模最大的输电线路铁塔供应商，结合发行估值考虑可以申购。【风险提示】文章内容仅代表个人观点，不构成投资建议，请理性看待。
