突发黑天鹅！

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白酒板块分成200元以内的中低档酒，200-800元的次高端酒和千元以上的高档酒，三类白酒的需求各有不同。

中低档酒以家庭和朋友聚会自饮为主。

次高端白酒家庭朋友自饮，各类宴会（结婚，谢师，满月）和商务宴请送礼各占三分之一。

高端酒商务请客和送礼占比60%，各类宴会占比20%，家庭朋友聚会自饮占比20%。

在当前的市场环境下，商务请客和送礼需求面临较大下行压力，5月以来，茅台，五粮液，泸州老窖等高端白酒需求都比较惨淡，茅台价格也出现一波下跌，目前逼近2000元大关。

上一轮白酒周期底部是13-14年，当时导火索是塑化剂和限制三公消费，茅台的价格从高点的2000跌到低点的1000，五粮液从1000跌到500-600。

不过价格大跌刺激了自饮和宴会需求，高端酒的需求结构出现了一波很大的变化，等到16-17年随着国内宏观经济和地产销售出现一波强劲的复苏，茅台的价格才开始重新开始上涨。

这一轮白酒下行周期可能没有上一轮那么惨烈，未来2-3年，高端白酒价格可能是一个震荡或者小幅下行，商务消费占比较少，宴会和自饮占比增加，白酒企业的业绩增速可能也会大幅放缓，从过去的20%以上回落到5%-10%的水平。

短期来看，白酒板块基本面最好的是山西汾酒，汾酒同时布局700元的青花30，350元的青花20，100-200的巴拿巴和老白汾，30-50元的玻汾，各个价格带都有覆盖，需求相对比较稳定，抄底白酒板块可以首选选择汾酒。

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