▍作为5G应用核心落地领域，V2X车联网空间广阔。
根据赛迪顾问数据，中国车联网市场规模在2018年达486亿元，预计到2021年市场规模将达到1,150亿元，CAGR约28.1%。根据智研咨询数据，2018年，全球车联网市场规模达728亿美元，预计到2022年，该市场规模有望达到1629亿美元。
▍5G技术+政策+产业链三大驱动，车联网渗透率全面提速。
5G：2019年是5G的商用元年，5G中80%将用于移动状态的物联网，车联网是5G最大的应用场景；
政策端：标准体系建设加快，前瞻性指引明确。2018年11月，工信部将5905-5925MHz确定为C-V2X通信专用频段。2020年2月，11部委《智能汽车创新发展战略》中提出，到2025年，LTE-V2X实现区域覆盖， 5G-V2X在部分城市、高速公路逐步开展应用。
产业链端：上游芯片巨头使能V2X商用，包括华为、高通、大唐等入局车联网，给产业链中下游带来新机会。
▍聚焦产业链中下游，从车机到路侧到云端，市场机遇接连而至。
从产业链格局上，我们认为位于产业链中下游的软硬件市场规模有望快速提升。
1）短期看，随着车辆智能网联化需求升级，车载操作系统有望率先爆发，假设到2021年，国内车联网的渗透率达到30%，仅国内将有超过0.6-0.7亿辆车接入车联网；
2）中期看，终端设备厂商到2023年，OBU新车渗透率有望达到35%，前装数量有望达千万级，在不考虑后装市场的情况下，预计此后每年市场规模均有望在百亿级。到2023年RSU总数有望接近30万个，市场规模约为110亿元；
3）长期看，高精地图新商业模式在有望明确，市场空间将望在2021年爆发，并且在2021-2025五年内呈现指数型的高速通道增长。
▍风险因素：
车联网整体技术成熟度与完备度进展不及预期；政策支持力度不及预期导致车联网全面推广进度慢于预期；5G商用落地进程不及预期。
▍投资建议：我们建议沿着三条主线布局车联网投资机遇：
1）终端设备：OBU和RSU作为V2X的核心载体有望获取明确增量。重点推荐千方科技（全方位基于V2X的路侧、路边控制器以及全套解决方案提供商），关注金溢科技、万集科技。
2）智能座舱/车载操作系统：重点推荐中科创达（复制手机业务优质客户模式，车联网的业务收入增速有望维持在50%左右）、德赛西威（主业受益电子座舱智能化升级，ADAS业务行业领军）。
3）高精地图：重点推荐四维图新（传统导航地图的行业领跑者，市占率近40%，拥有研发积累，产业集群积累，地图资质与大车厂背书四大优势）。
