至纯科技营收新高背后含“隐忧”

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海尔企业有一个著名的原则，“没有现金流支持的利润就不算利润，没有利润支持的销售额就不算销售额。”

至纯科技就是这样一家利润没有现金流支持的公司，尽管公司2024年经营活动现金流量净额已较上年同期大幅收窄至-4.63亿元，但这种“纸面利润”的局面仍未改变。

手里拿不到真金白银，账上却“躺着”大量的应收账款。截至2024年末，至纯科技应收账款原值为32.84亿元。作为衡量企业营业收入中赊销占比的财务指标，2024年，公司应收账款账面期末与营收的比值约为0.91，同行业可比上市公司盛美上海、正帆科技和北方华创的比值分别为：0.4、0.36和0.22。而该比值越高，意味着收入的“含金量”越低，即赊销形成的应收账款可能面临客户拖欠、坏账等风险。

截至2024年末，至纯科技应收账款的坏账准备金额约为4.5亿元，其中公司在2024年对应收账款计提了1.09亿元，对其他应收款计提8680.82万元，导致全年信用减值准备1.96亿元，这是造成公司归母净利润大幅下滑的主因之一。

拉长时间线，2022年至2024年，至纯科技应收账款账面余额分别为24.17亿元、28.17亿元和32.84亿元，呈现逐年攀升之态，各期对应的应收账款周转天数分别为：195.87天、258.81天和262.31天。以2024年为例，盛美上海、正帆科技和北方华创对应的应收账款周转天数分别为：119.27天、106.96天和59.19天，不难看出，至纯科技的应收账款周转天数是行业均值的2倍以上。

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